4E: SEC语调趋缓，机构融资活跃，加密基础设施迎来加速期

据4E观察，美国SEC最新公布的2026财年审查重点中，并未特别提及加密货币，这与过去几年“强监管”取向形成明显反差。新任主席 Paul Atkins 强调审查不应成为“陷阱式”程序，重点转向信托义务、托管与客户保护等核心领域，市场普遍将其视为监管态度趋于温和的信号。 市场层面，Kraken宣布完成8亿美元融资，估值达到200亿美元，并获 Citadel Securities 2亿美元战略投资，为其2026年IPO提供资本与市场结构支持。Kraken近期通过并购拓展衍生品业务，交易量与营收保持增长，机构信心显著增强。 技术发展方面，以太坊基金会提出“Ethereum Interop Layer（EIL）”，旨在实现跨L2的统一用户体验，使所有二层网络像单链般顺畅。基于ERC-4337构建的方案可让用户通过一次签名完成跨链操作，无需桥接或中介，直击当前L2碎片化痛点，或将成为以太坊生态未来数年的关键基建方向。 传统金融也在加速链上化。汇丰宣布将向美国与阿联酋客户开放代币化存款服务，实现跨境资金秒级结算、7×24小时可用，为大型企业提供更高效的流动性管理工具。Tether则战略投资比特币抵押借贷平台Ledn，后者2025年贷款规模快速增长，成为加密信贷赛道的龙头。 4E点评：监管端出现温和信号，机构端持续加码，技术层面基础设施突破加速叠加传统金融链上化进程，加密行业在短期市场波动中仍呈现结构性韧性。当前的建设力度，或将为下一轮周期夯实底层基础。