BTC Vs. 黄金：避险资产市场的新协作

根据媒体报道， BTC 托管服务商 Theya 的主管 Joe Consorti 认为，BTC 价格有望在 2025 年第三季度至第四季度之间达到新的历史高点，并表示：「当印钞机开始运转时，黄金首先察觉到，然后 BTC 会更猛烈地跟随。」

价值储存对决：BTC Vs. 黄金

2000 年至 2008 年初，现货黄金价格（即伦敦金）走势平缓，低谷价格 255 美元，

 数据来源： LBMA 的黄金现货午后定盘价

2011 年 9 月，在美联储宽松货币政策大幅增加货币供应量的情况下，现货黄金价格快速上涨至 1,851 美元。

2013 年起，BTC 价格开始逐渐攀升，突破 100 美元。 2013 年 10 月，BTC 价格突破 1,000 美元。

2011 年 ~ 2020 年，美联储继续实施宽松货币政策，黄金价格在 1,000 美元 ~ 1,500 美元区间。

2020 年，新冠疫情暴发，「购金热」高涨，黄金价格增长加速，在 2020 年 8 月到达 1,944.75 美元。2024 年，伴随全球政经局势的不确定性加强，黄金价格迅速大幅上调，2024 年 10 月到达又一个价格高点 2,736.45 美元。

2018 年，BTC 出现第一次价格飙升，价格升至 16,408 美元；2021 年，继续飙升至 

2025 年 4 月 22 日，现货黄金当日价格最高飙升至每盎司 3,499.83 美元，为近期价格新高。

由于黄金和 BTC 的历史价格在上升趋势里展现了趋同性，在黄金价格又一次新高之时，BTC 后续价格走势如何，由此备受关注。

△  BTC 与黄金价格走势一览图  

图源：sc.macromicro.me

避险资产的价格关联

黄金长期以来被视为重要的避险资产，通常在投资组合需要提升流动性对冲能力或作为储备工具时被优先选择。由于其稀缺性、稳定性、不可分割性，以及价值不依附国家主权信用，黄金也成为各国在通胀风险面前的重要防御资产。

数字资产 BTC 的总供应量恒定为 2,100 万枚，并采用每四年「减半」的机制（最近一次发生于 2024 年 4 月），使其具备类似黄金的稀缺性与抗通胀特性，被称为「数字黄金」。自 2020 年新冠疫情爆发以来，美元走弱、全球主权信用风险上升，BTC 也开始吸引越来越多避险资金的关注。

而在 2024 年 Bitcoin 现货 ETF 上市、2025 年美国政府将 BTC 纳入「战略储备选项」后，不仅推动着更多主权基金入场数字资产的预期，也提升着全球投资者对避险资产的进一步关注。同时，投资者对于黄金和 BTC 之间的价格走势、对市场情绪的触发，也试图找出更多的关联性。

根据过往价格趋势的规律，BTC 的价格往往会在减半后 12 至 18 个月内迎来峰值，本轮周期高点预计可能出现在 2025 年 5 月，价格目标或达 15.6 万美元。

2025 年 4 月 28 日 ~ 5 月 4 日，BTC 现货价格在 92,785.32 美元 ~ 97,895.76 美元之间波动，振幅为 5.51%。

分析师 apsk32 根据 BTC 每四年发行量减半的机制和以黄金盎司为单位的 BTC 市值幂曲线拟合，预测 BTC 价格在 2025 年 11 月或 12 月有望达到 450,000 美元。「1」 投资者 Robert Kiyosaki 在 X 平台上也发文对 BTC 价格进行了预测，但相对保守，预计 BTC 价格在 2025 年底将达到 200,000 美元。

摩根大通的预测认为：黄金价格将继续上涨，预计在 2025 年年底将达到每盎司 3,675 美元，到 2026 年中期突破 4,000 美元。

数据平台 Newhedge 的数据显示，截至 2025 年 5 月 7 日，黄金和 BTC 的相关性指数约为 0.57「4」，有分析师认为，考虑到宏观经济形势，这种相关性可能会随着两者在避险资产市场竞争资金流入而增加。

同一种市场情绪的投射

世界黄金协会北美市场高级策略师康乔（Joseph Cavatoni）认为：当风险资产上涨时，BTC 和黄金（价格）都呈正相关。但当市场下跌时，黄金（价格）呈负相关，BTC （价格）则呈正相关。

Galaxy Digital 首席执行官 Mike Novogratz 在接受 CNBC 媒体采访时表示：BTC 和黄金都是金融管理的关键指标。

在全球宏观经济不确定性加剧的背景下，BTC 与黄金在避险资产市场里的作用其实是互相协作，在价格涨跌中共同承载着投资者对美元、美国国债前景担忧的情绪变化，化解热钱在经济不确定时期带来的波动性。

但基于数字资产的虚拟性和全球不同国家监管体系存在较大的差异，黄金作为实物避险资产的确定性和稳定性更高，这也是世界黄金协会北美市场高级策略师康乔所认为的：在投资多元化效益、流动性和回报率三重因素的综合考量下，增加黄金在投资组合中的配比，有望提供更好的风险调整回报 —— 作为一种更为平衡的实物资产，黄金在市场下行时提供保护，在上行时带来回报。