撰文：Alex Liu，Foresight News

7 月 28 日上午，币安 Alpha 宣布上线 USELESS，其 BSC 链上代币短时升破 0.6 USDT，拉升超 50 %。狂欢背后，背后的风险几何？USELESS 是高控盘代币吗，筹码结构是否健康？

链上分析账号 Onchainmetrics 近日发布长文，围绕 USELESS 展开链上数据分析，以回应关于「Bonk Cabal（阴谋集团）控制全部筹码」的质疑，并通过链上追踪呈现了该项目的真实分布结构与内部钱包行为。

什么是「老鼠仓」？— 早期买家画像

Onchainmetrics 分析所称的「Insider」（老鼠仓）是指在 USELESS 上线最初两个小时内、项目市值 15–30 万美元期间完成买入的地址。这一划定标准不仅会包括项目内部人士，也可能囊括部分「幸运早鸟」用户。

据此分析共识别出 18 个 Insider 钱包以及 300 多个「Insider Descendants」（关联子钱包），构成此次追踪的核心样本。

分布情况：Insider 与散户占比

据统计，目前 18 个 Insider 及其子钱包共计持有 USELESS 总供应量的 16.12%，而后期买入者（共约 2.5 万个地址）则持有剩余的 83.88%。

这也意味着，尽管确有「老鼠仓」在早期大额持仓，但并不存在「Bonk Cabal 控制全部筹码」的集中现象，「绝对垄断供应」的说法并不成立。

老鼠仓结构：大户更多是个人

进一步对这些 Insider 钱包进行网络结构分析后，去除所有机器人及智能合约地址，识别出多个彼此存在资金关联的「老鼠仓集群」（Cluster）。

值得注意的是，大多数重量级 Insider 钱包并不属于某个集群，而是由个体持有。当前最大单一 Insider 钱包持有 2.82% 的供应量，而最大集群的持仓占比为 1.85%。这表明目前的筹码主要集中于少数个体而非有组织团体。

绝大多数老鼠仓选择「拿住」或继续买入

Onchainmetrics 构建了一个综合评估公式，基于持仓体量、历史持币、卖出行为等，评选出 8 个最具代表性的 Insider 钱包，并对其交易行为进行可视化分析。

结果显示，这 8 个钱包几乎全部处于「继续持有或加仓」的状态，仅有 1 个钱包出现明显抛售行为。考虑到这些钱包的资产规模普遍达到七位数甚至更高，集体选择「拿住」的行为显得尤为显眼，也从侧面反映出他们对后市的看好。

Insider 集群行为：个别集群仍在出货

与个体行为不同，Insider 集群整体处于「逐步派发」阶段。目前流动性主要来自两个集群：Cluster 1（集群 1）剩余 1.9% 的代币、Cluster 12 剩余 0.53%。其他集群要么已经完成派发，要么仍在静默持有中。

结论：是「最健康的筹码」吗？

USELESS 的代币分布结构虽然并非完美「去中心化」，但整体比许多项目更为分散。以常规项目衡量，这种在经历 1000 倍上涨后依旧保持低抛压的走势并不寻常。

当前大多数抛压主要来自持有约 2.5% 的几个集群，而核心大户则选择继续「拿住」甚至加仓，链上分析机构 Onchainmetrics 总结到：「他们想要更高的价格。」