作者：The DeFi Investor 翻译：善欧巴，金色财经

牛市又回来了（至少目前是这样）。问题是：哪些山寨币最有可能成为这轮行情中的顶级表现者？

2021 年的牛市里，几乎任何一个随机币都能暴涨。但现在，情况已经大不一样。数以百万计的新山寨币如雨后春笋般涌现，如今想赚钱，选币必须极度挑剔。

1. 叙事匹配 + 高社交占有率

想想过去 12 个月表现最好的代币。你可能会想到：HYPE、VIRTUAL、memecoin。它们是否都有强基本面？HYPE 也许有，但下面这些爆款大多数其实没有太强的基本面。

但它们有一个共同点：社交媒体热度高、拥有铁杆社区，不断在 X（原推特）上自发宣传。

而且它们大多契合了某种热门叙事：

• VIRTUAL：在 AI 叙事爆火时起飞

• Memecoin：在 2024 Q4 和 2025 Q1（迷因热潮期）强势上涨

我的建议是找出当前市场流行的叙事，然后锁定那些该叙事下在 X 上拥有最活跃社区的代币。

2. 增长数据

虽然在牛市里，社交热度往往比基本面重要，但好消息是，有些项目两者兼具。如果你找到一个项目同时具备高社交热度 + 数据全面增长，那就是非常值得投资的机会。

举个例子：Ethena 是一个稳定币协议，最近 30 天 TVL 增长了 50%。同时，在 X 上的讨论度也在上涨。结果呢？Ethena 的代币 $ENA 在过去一个月上涨了 154%。

所以，如果你能提早发现 TVL / 收入 / 手续费 等指标全面上涨，且在 X 上有一定热度的项目，潜在收益巨大。我用来追踪这些增长最快项目的主工具是：DeFiLlama。

3. 良好的代币经济模型

如果你打算只持有几天，那么代币经济模型没那么重要。但如果是中长期投资，情况就完全不同了。比如 TIA，在过去 17 个月中跌了超过 90%，主要是因为每次解锁后早期投资者大量抛售，造成巨大的抛压。

所以，在买入之前了解代币的经济模型非常关键。我在研究一个代币时，主要关注以下几点：

即将解锁的代币量

你可以用 Tokenomist 查看很多热门代币的经济模型和解锁计划。通常我希望流通量至少占总供应量的 30%，而每年的新增供应（即通胀率）控制在 20%-35% 以下。如果短期内有一次大规模的解锁（比如超出当前流通量的 20%），我会倾向于不买。

代币用途

我会问自己两个问题：这个代币是否能从协议的成功中直接受益？为什么会有人愿意以比我更高的价格买入？代币回购或收入分成机制，是我认为最有价值的用途。不过话说回来，虽然强用途是加分项，但并不是硬性标准。市面上也有不少几乎没用的代币，照样涨得不错。

4. 社区导向型项目

现在，一个项目是否以社区为核心，比以前任何时候都重要。越来越多的人不愿意投资那些无聊、没有人情味的品牌。他们更愿意支持那些真正在意用户的团队。这也是我认为像 HYPE 和 PENGU 最近表现很好的原因之一。

社区导向项目的一些典型特征：

• 做过大规模空投

• 团队总是低调预期、高调兑现

• 团队主导营销，经常在 X 上活跃、与用户互动

• 大量代币分配给社区

这些是我挑选代币时重点关注的要素。还有一点也很关键：有没有尚未被市场计入价格的重大利好事件。比如：即将进行协议升级、代币经济模型优化、或者即将上线能显著提升收入的新产品。最后记住一点：再好的资产，如果价格太高，依然是不值得买的投资。

别怕错过，等待合适的机会才是王道。