来源：DeFi Investor；编译：AIMan@金色财经

到目前为止，2025年对DeFi来说是伟大的一年。

我们已经从 Gary Gensler 领导下SEC的充满敌意转变为对加密友好的监管环境。而且，从几乎所有指标来看，DeFi的采用都在蓬勃发展。

因此，我认为现在是仔细研究一些图表的好时机，这些图表可以显示当前的市场状况以及行业的趋势。

以下七张图表揭示了 DeFi 现状：

1、DEX 到 CEX 的交易量不断创下新高

资料来源：The Block

DEX 正在缓慢但稳步地从 CEX 手中抢夺市场份额。

2022 年 6 月，永续合约DEX 在衍生品领域的市场份额仅为 0.98%。3 年后，这一数字增长了 11 倍。

2、Fluid 是增长最快的 DEX

来源：DeFiLlama

Fluid DEX 在以太坊上的日交易量曾短暂超越 Uniswap，而这距离其上线还不到一年。

随着 Fluid DEX V2 即将推出，如果 Fluid 最终赢得以太坊上的 DEX 战争，我不会感到惊讶。

在资金效率方面，DEX V2 预计将比 V1 更加高效。

3、收益型稳定币首次引领资金流入

来源：Artemis

几天前，Ethena 的稳定币 USDe 在两周净流量中首次超过 USDT 和 USDC。这有什么意义呢？

因为 USDT 和 USDC 在稳定币的采用方面长期处于领先地位。现在，加密原生解决方案终于开始挑战它们的主导地位。

我预测 Resolv、Ethena 和 Falcon Finance 将在未来几个月继续呈指数级增长。

4、现货 ETH ETF 表现良好，但正在放缓

资料来源：Coinglass

经过数周不断创下流入量新高后，现货以太坊 ETF 最近创下了有史以来最大的单日流出量。

原因可能是一些 TradFi 巨鲸已经获利了结。

不过，如果我们从总体来看，过去两个月是现货以太坊 ETF 迄今为止表现最好的两个月。

5、DeFi 在心智份额方面即将超越 AI

资料来源：Kaito

一年多来，AI一直占据领先地位。

不过，这种情况正在开始改变。过去几个月，DeFi 的关注度增长了两倍多。与此同时，Meme的关注度却急剧下降。

基本面再次开始变得重要。

6、具有回购计划的协议在 2025 年表现最佳

来源：Dexu AI

这表明市场开始奖励具有坚实基本面的代币。

进行代币回购的协议子类别包括 Hyperliquid、Pump Fun、Maple、EtherFi、Kaito、AAVE 等一些项目。

7、BTC交易所储备持续下降

来源：Crypto Quant

自 2024 年 2 月（美国推出首只现货比特币 ETF 后不久）以来，BTC 交易所储备一直在下降。

在过去的牛市中，通常会发生相反的事情。

然而，在这个周期中，BTC ETF和加密货币资金公司产生的购买压力对 BTC 价格产生了巨大的积极影响。

话虽如此，这些就是我想在本期通讯中展示的所有图表。

总的来说，我对当前的市场状况感到非常兴奋。

正如你上面所看到的，基本面正变得越来越重要。我很高兴看到越来越多的项目开始回购自己的代币。

希望未来几个月的价格能够反映出所有最近的进展。