Jessy，金色财经

美股上市公司Bitmine的股票BMNR的价格在2025年6月30日公布购买以太坊作为财库储备后，最高暴涨37倍，达到161美元峰值。随后股价回落，在30多美元的区间维持了一个月。最近几日股价再度回升，8月11日最高涨至69美元。

目前，Bitmine已通过持续买入ETH，成为持有以太坊数量最多的机构，累计持仓达115万枚。

相比其他以太坊“微策略”公司，Bitmine拥有更浓厚的华尔街背景。公开资料显示，木头姐所在的方舟投资（ARK Invest）及Founders Fund均为其股东。华尔街著名分析师Tom Lee正是该公司的董事会主席，他上任后推动公司从传统比特币挖矿企业转型为以太坊核心储备资产平台。

凭借资本实力、管理团队和战略定位，Bitmine已从多家ETH“微策略”中脱颖而出，坐稳行业“老大哥”的位置。

Bitmine在以太坊生态中的崛起与华尔街支持

近年来，随着以太坊生态的迅速扩张，越来越多的机构开始将ETH纳入其核心资产配置。Bitmine作为一家从传统比特币挖矿企业成功转型的公司，凭借其持续买入以太坊，已迅速崛起为以太坊持仓量最大的机构之一。根据最新公开数据，Bitmine持有的ETH数量高达115万枚，也正因为持续的买买买行为，这使得其在以太坊生态中的话语权愈发重要。

而另一个不容被忽视的人，则是作为董事会主席的Tom Lee，其不仅在推动公司由单纯的挖矿业务向以太坊核心储备资产平台转型中扮演关键角色，也为整个加密市场注入了很多信心。其积极对外积极喊单，在这一轮以太坊的上涨行情中，无疑扮演了一个十分重要的角色。

Bitmine的独特之处还体现在其华尔街和美国VC背景。著名投资机构方舟投资和Founders Fund均为其股东，尤其是“木头姐”领导的方舟投资对Bitmine的认可，体现了传统金融大鳄对ETH的信心，“木头姐”正是在Tom Lee的游说下入场以太坊和Bitmine。

相比其他以太坊“微策略”公司，Bitmine凭借其强大的资本背景、专业的管理团队以及明确的战略定位，逐渐脱颖而出，目前已经坐稳了以太坊“微策略”老大哥的位置。

而此次BMNR股价的暴涨，即是在以太坊突破了4000美金这个使得市场情绪沸腾的时刻。ETH和BMNR的双双上涨。而根据币圈KOL@_FORAB发文分析称，Tom Lee是韩国裔。当下，ETH和BMNR，在韩国就相当于当年的Luna，无论是ETH还是BMNR，在韩国投资者们之间都掀起了一股投资的热潮，当下，韩国最大的加密交易所 Upbit，也是 ETH 每日交易额，远超 BTC 约 70% 左右。而根据韩国证券存管院的数据，自7月初以来，韩国散户投资者净买入BMNR股票2.59亿美元，使其成为该期间买入金额最多的海外证券。

8月11日，BMNR以92.72亿美元的历史最高成交额冲上全美第7位，成交额也超过了其市值，换手率高达142.54%。

持续增发股票买入ETH的潜在风险

Bitmine目前已经持有了115万枚以太坊，目前价值近50亿美元。这些以太坊是怎么来的？

根据其对外的消息称，其主要是通过私募融资筹、在市场上增发股票的方式来集资金来购买以太坊，2025 年 6 月底，BitMine签署了一项私募协议，计划以每股4.50美元的价格购买和出售55,555,556股普通股，融资2.5 亿美元，用以购买ETH。

而据7月24日消息，将 ATM 计划（一种更为灵活的向市场增发股票的方式）从 20 亿美元上调至 45 亿美元，意味着其未来可通过这种灵活增发方式最多筹集 45 亿美元，且明确资金将用于增持 ETH 和扩大资产储备。

而ATM 增发可根据市场行情灵活调整融资节奏，不必一次性发行大量股票压低股价。

七月底，其还发布了10亿美元的股票回购计划，此举的本质是用公司资金从市场买回自家股票，资金最终流向卖出股票的股东。其核心目的主要就是能够提高自身股票的股价，也能增加股东的信心。

对于这种持续增发股票来筹措资金购买ETH的方式，优势是能够利用二级市场的投资者资金，短时间内建立行业领先的以太坊储备地位。而且这种方式本来就是一种“杠杆”模式，这与传统加密公司单靠自有利润买币不同，也和微策略通过发行可转债购买BTC的方式不同。

风险上来看，这种方式不会增加公司的债务负担，但会稀释现有股东的股份。而且如果股价因大盘下行或ETH价格波动走弱，公司通过增发融资的能力会大打折扣，本质上，币价和股价高度绑定，风险也较高。