撰文：FinTax

1. 异军突起：USD1 迅速扩张

今年年初，WLF 首次公布计划，将推出面向机构的稳定币 USD1。USD1 以 1:1 的比例锚定美元价值，资产储备由现金、美国国债及等价物构成，资产托管方为 BitGo，会计事务所 Crowe LLP 每月出具储备鉴证报告，业界普遍认为其透明度和可信度较高。今年三月初，USD1 正式发行，发行时供应量为 350 万美元，截至目前，其市值已超过 27 亿美元，位列稳定币第七位。

（图 1：稳定币市值排行。来源：coingecko）

USD1 自诞生起便备受关注，近几个月来更是凭借背景优势迅速崛起。USD1 几乎完全在 BNB 链上发行。根据 BscScan 数据，BNB 链上发行的 USD1 供应量达 21 亿美元，占其总流通量的 99% 以上，而根据 Etherscan 数据，以太坊版本仅有 1450 万美元，随后，各条交易占比大的公链，比如 Tron，纷纷上线 USD1，以顺应链上的资金需求。短短数月，USD1 就在 Binance、Bitget、Bybit 等主流交易所上线，快速进入多个链上生态。

（图 2：BNB 链（BEP-20）与以太坊（ERC-20）上的 USD1 对比。来源：BscScan、Etherscan）

USD1 的快速扩张离不开各大交易所的支持。Binance 在 4 月率先上线 USD1，随后 PancakeSwap 配合活动增加了曝光度，相关 memecoin 迅速席卷市场，比如十天内破 $400M 的 $B，便引发了又一波 BNB 链上的小高潮。Bitget、Bybit 则在 6 月和 7 月相继上线 USD1，并推出空投与奖励计划，进一步打开了流动性和用户入口。

2. 政治元素：USD1 的场外争议

在关注 USD1 产品设计的同时，用户还对 USD1 的政治背景产生了浓厚的兴趣。众所周知，USD1 来自 WIF，而 WIF 背后正是如日中天的特朗普家族。因此，USD1 的最大特点之一便是与特朗普家族的深度绑定，这或许也能从侧面解释为什么 USD1 具有如此强大的市场动员能力，甚至能够让阿布扎比投资基金 MGX 选择使用约 20 亿 USD1 入股 Binance。特朗普家族的资源，加上国际资本的背书，让 USD1 在一开始就获得与绝大多数稳定币不同的成长环境。

但是，随着 USD1 的流通量暴增，越来越多的民众甚至是政客开始质疑特朗普家族此举是否在利用政治地位为自己谋取商业利益。例如，美国参议院银行委员会的多位参议员已经向监管机构发出公开信，要求审查 USD1 的合规性和潜在利益冲突，他们认为，如果总统家族直接从稳定币业务中获利，监管机构的独立性或将受到重创。

事实上，这种担忧并非空穴来风，今年 1 月轰动一时的 memecoin $TRUMP 就引发过类似质疑。在当时，该代币被认为可能绕过竞选资金监管，成为特朗普家族获取不透明收益甚至是政治贿金的重要渠道。虽然 USD1 与 Trump 币在定位和性质上大不不同，但二者存在相似的核心问题：特朗普总统家族是否正在通过加密货币市场获得额外的政治或经济优势。还有媒体指出，USD1 与 Binance 的合作可能有更多利益交换，毕竟 Binance 曾长期面临美国监管部门的审查，而 Binance 又在 USD1 的推广应用方面表现得格外积极。外界普遍担心，这种做法会让稳定币成为政客的寻租工具，进一步增加监管难度、破坏社会公平。

目前，美国国会已经在推动新的稳定币法律和更多加密资产监管规则的落地，USD1 是否能顺利获得和保持合规地位，将直接影响它的长期发展。特别是在两党博弈的背景下，部分议员可能提出针对特朗普总统家族经营加密资产的特别限制，USD1 作为「出头鸟」，面临着一定的政治不确定性和合规风险。

尽管存在若干争议，USD1 仍然为加密资产投资者提供了更多可选的交易媒介、创造了更便利的市场环境，愈发得到投资者的青睐。