作者：Lao Bai

回看了下 1 年前对这轮主线的预测，算是对了一半。现在的主线和次主线目前是以下这个 feel

1. Payfi - 这个不能算错，但是更精确应该是「稳定币」，现在 RWA 其实也可以扔进这条线

这条线上目前最值得关注的几个标的 -

$CRCL - 本质是在押注 Circle 在稳定币前二的位置，现在 $135 的价格单看市值和利润依旧不便宜，但考虑到未来 5 年稳定币 5-8 倍的扩张与这几个月 $300 到 $108 的大回调，也许是个还 OK 的上车机会，我个人 $115 的时候已梭

$PlasmaFDN - 既然手里没有 Tether 的股权，那么 Plasma 就是你当前唯一可以买的标的，当然我会等现货和主网，而不是博合约。Plasma 无论是融资规模，生态建设还是社交声量，目前都远超 Stable 以及类似竞对。主网上线的 TVL 算一算基本就是 3-4B 打底。当前 6B 的盘前 / 合约价同样非常不便宜，所以等现货上线找机会。同样，未来几年万亿规模的稳定币给稳定币公链带来的想象空间巨大，稳定币公链的龙一花落谁家是个很大看点。目前老龙一 Tron 过去一月 USDT 的 TVL 从高点 83B 跌倒了 77B，新秀圈子（Plasma，Stable，Arc，Tempo，Codex 等）暂时 Plasma 遥遥领先

$ENA - 这个算是对冲前两个，稳定币作为明牌最大叙事，你中心化和去中心化的总该都 Bet 一下。而去中心化唯一值得买的应该就是 Ethena 了，USDE 已经突破 13.5B, DAT 和费用开关也都准备就绪，基本面稳得一米。哦对了，人家还有个中心化的 USDTB 也快要突破 2B 了，后面还有自家 RWA 公链 Converge……利好不少，就是币价表现最近挺拉垮，是狗庄在出货？！

$Ondo - 这个上篇 Twi 刚说过，我的 Crcl 就是 Ondo 买的，目前唯一一家做到 5X24 交易美股的，且无 KYC 门槛（通过 1inch）+ 大机构背书相对安全可靠。如果你看好无国界美股上链这个 RWA 大趋势，Ondo 算是为数不多可以买的标的。当然，市值其实也有点下不去手，高控盘高 FDV 风格明显，只能说好货都不便宜……

2. AI Agent - 这个不能算对。去年的 AI Agent 是 Goat，ai16Z 之类，确实火过一阵，但后来大家发现这些东西无非是套皮 Meme，也就偃旗息鼓了。今年其实真的跑出来不少真的能用，且有潜在 PMF 的 AI Agent。比如 Web2 那边的 Skywork，Web3 这边@HeyAnonai，@gizatechxyz，@Almanak__，@ReiNetwork0x 之类的也都不错

我个人最为关注的应该还是明年初的 Bittensor 减半事件，如果在那前后可以砸出个黄金坑的话是可以考虑入手的。龙头还是龙头，目前有三四个子网的营收也开始慢慢起来了，整体来看还是最有希望跑出一些东西的 Web3 AI 项目

3. Meme - 这个确实没错，Meme 从去年一直火到现在，甚至今年出现了各大 Launchpad 从 Pump 手里抢市场的商战盛景。然而你大爷永远是你大爷，Pump 依旧遥遥领先，且已经开始切入直播赛道，开始走 Web3 Tiktok 路线了。Meme 赛道 Alpha 每天都在变，Beta 有且只有 Pump 一个

4. 除了上面三大主线之外，这轮的一个潜在新主线就是预测市场，Polymarket 数据一直稳步增长，Kalshi 则是更加炸裂，最近一个月数据表现后发制人，已甩开 Polymarket 一条街。一级市场上这一年挤满了几十个预测市场新项目，Hyperliquid 上也出现了专门针对 Event 预测市场的 HIP-4 提案（HIP-3 不太适合很多事件型预测市场）。今天还看到一个保险业专家发文，说预测市场发展到后面是有可能颠覆当前的保险业的，毕竟保险业就是基于概率和数学的一些金融包装，如果用户可以自己接触 + 对冲这些透明的概率和风险敞口，而不是接受保险公司那个黑箱一样的赔率呢？

然而这个赛道二级没什么可以买的标的，只能坐等 Polymarket 发币，据说已经 30 亿估值，同样是贵贵贵……

最后还有另一个角度去看这一轮的主线，或者说唯一的主线，那就是「真实有收入有利润且回购代币」的项目，从这个角度看，只有两个代币可以买 - $Hype & $Pump :)

补充一点，Payfi/ 稳定币 /RWA 里面我个人最关注的几个项目除了之前提到的 CRCL，Plasma，ENA，Ondo 之外，还有@tempo 上次之所以没写它，主要是觉得它不一定发币

但听了最新一期 Bankless 的 Podcast，又觉得 Tempo 最终应该会发

如果说看好 Plasma 是看中 Tether 投资，Founder 搞事情的超强执行力，跟各大蓝筹 Defi，以及 Binance 的资源关系的话，看好 Tempo 则单纯就是看好 Stripe 这个服务百万商家的 To B 最强 Distribution Channel，以及 Paradigm 这个圈内最技术硬核 + 最知名的 VC 直接下场 Build（不是投资，而是 Build）

Hyperliquid 的稳定币「招商」大战已经向市场证明了稳定币除了发行之外渠道的重要性。稳定币公链未来也许是 Plasma To C + Tempo To B 的双王模式？