下跌的趋势似乎还没有止住。

8月19日，美股三大指数盘中走低，至收盘涨跌不一，纳指跌1.46%，标普500指数跌0.59%，道指涨0.02%。大型科技股普跌，英伟达跌3.50%，Meta跌2.07%，特斯拉、亚马逊、微软跌1.75%-1.42%，谷歌A跌0.95%，苹果跌0.14%。不存在通货膨胀，所有迹象都指向应大幅降息。“太迟”是一场灾难！”

房地产只是一个缩影，真正让市场担忧的是衰退的信号。美国楼市表现低迷，即便在旺季4至6月的旺季期间，全美签署的房屋销售合同数量创下自2012年以来的新低，而房屋供应与销售比率在6月已攀升至9.8个月，追溯历史，在此前此数据6次超过9的时点中，有5次伴随经济衰退。房地产是个外部效应极高的产业，不仅与制造业与建筑业高度相关，与其他消费品交易也有密切联系，因此在一定程度上，其发展是观测经济运行的风险信号之一。在此背景下，市场必然会产生一定避险情绪，资金从高风险板块流入防御性板块。

但交易员们看法却有所不同。近期，与政策预期密切相关的隔夜担保融资利率（SOFR）相关头寸的需求旺盛。就在本周，交易员再次加码该押注，押注9月降息50基点的期权合约飙升至32.5万份，权利金成本约1000万美元，若美联储如期降息50基点，上述头寸将获利高达1亿美元。

市场情绪的切换也非常之快，Alternative显示，前两日还处于贪婪状态的市场今天就骤变成恐慌状态。而据Deribit 数据，比特币30天期权Delta倾斜度（看跌-看涨）飙升至 12%，创下四个多月以来的最高水平，表明市场处于极度恐慌中。Santiment 显示，截至8月20日，过去24小时内，社交媒体上的悲观情绪达到6月22日战争恐慌引发抛售潮以来的最高水平。

看似玄学的缺口论也大行其道。随着ETH在CME上4098美元到4230美元之间的缺口在本次下跌中被补齐，剩下的缺口在2835美元到2925美元区间，而BTC的缺口则在92000美元附近，无不令投资者心惊。

有趣的是，尽管比特币与以太坊持续阴跌，但山寨市场跌幅却并未如以往般加速，也让部分人士表示这是否是山寨季的前兆。但实际上，现有山寨市场更多处于跌无可跌的状态，在经历了多轮清洗后，多数山寨币已达到低点，投资者基本都处于亏损状态，买盘严重萎靡，卖盘也不愿意再度折价，因此才呈现出跟跌幅度降低的走势。

在X平台拥有超过11万关注者加密分析师 @IamCryptoWolf发表观点称，“这只是ETH在经历245%的飙升和突破多年的4000美元阻力位之后的一次回调。健康回调，可能只是对突破区域的重新测试。”

交易员Eugene Ng Ah Sio甚至开了ETH小仓位多单，表示在寻找4400美元–4600美元区间的短线机会，然后再评估是否应该继续看更高位置。

当然，其中也有例外。BiyaPay分析师就表示，在地缘消息的压力下，中长期仍看空比特币，第一下行目标为98000美元，短期内112000美元是关键支撑位。

总体来看，即便在宏观环境与情绪压力下加密市场表现低迷，但分析师们多秉持着较为积极的观点，高度乐观的伯恩斯坦分析师甚至预计当前加密牛市有望持续至2027年，比特币未来一年可能涨至15万至20万美元。

而从近期而言来看，由于11.2万美元是BTC近期的最低点，因此这一价格的确是目前的支撑位，而ETH关键价位则在4100美元左右。实际上，ETH上市公司的购置价实际也并未远超价格区间，根据链上分析师余烬的测算，现持仓量最大的两大币股企业BitMine和SharpLink Gaming，成本价分别为3730美元与3478美元。

整体来看，在全球瞩目的杰克逊霍尔全球央行年会前，震荡仍然是主旋律，即便出于避险等原因持续阴跌，在未明确后市基调的背景下，真正的市场方向难以明确。从目前来看，市场已有回升，BTC现报113819美元，ETH现报4225.66美元。