稳定币革命的「静默之墙」：宏大叙事撞上现实阻力

作者：losingle 来源：X，@losingle

拜读了Rickawsb 老师的《“天才法案”与新东印度公司：美元稳定币将如何挑战现有法币体系及国家形态》，在关于“天才法案”与“新东印度公司”的宏大叙事中，一个由美元稳定币驱动、颠覆全球金融秩序的未来被描绘得淋漓尽致。预言了一场席卷全球的“货币海啸”，将终结弱国央行，并以开放的金融网络对封闭体系进行降维打击。我个人比较冷静，当我们将目光从激动人心的预言拉回到冰冷的现实，会发现这场革命的洪流正撞上一堵由既得利益、全球法规与国家主权构筑的“静默之墙”。

第一幕：宏大叙事遭遇的现实阻力

尽管像“天才法案”这样的立法突破，为稳定币在美国本土提供了前所未有的合法性。但是需要发挥网络效应，提速全球采纳的进程还是充满了挑战。

一、 传统金融的坚固堡垒

现有全球跨境支付体系的“老玩家”——以SWIFT和代理行为核心的银行联盟——并非被动挨打的。它们是自身体系最坚定的捍卫者，因为它们的商业模式恰恰建立在“低效”和“摩擦”之上。

利润即摩擦： 传统电汇的高昂手续费、不透明的汇率差价以及在途资金带来的利息收入，是银行跨境业务的利润基石。一个24/7运行、成本近乎为零的稳定币体系，无异于革自己的命。

防御性创新： 面对威胁，老玩家选择“改良”而非“革命”。无论是SWIFT推出的旨在提升效率的GPI服务，还是摩根大通在内部网络运行的JPM Coin，其本质都是为了吸收新技术的优点来加固自身的护城河，将颠覆性力量控制在可控的“围墙花园”内，而非拥抱一个“无需许可”的公共网络。

信任与合规壁垒： 数十年建立起来的机构信任，以及耗资巨大的全球反洗钱（AML）与反恐融资（CFT）合规体系，是传统金融最强大的壁垒。任何新玩家想要进入，都必须跨越这道由历史和法规堆砌的高墙。

二、 全球监管的迷宫与“最后一公里”困局

稳定币发行商们手握美国颁发的“准生证”，却发现世界地图并非一片坦途，而是一个由无数独立司法管辖区构成的复杂迷宫。

牌照的碎片化： 一张美国的牌照不等于全球通行证。要在欧洲、亚洲、非洲开展业务，发行商必须逐一攻克欧盟的 MiCA 法案、新加坡金融管理局、日本金融厅等数十个不同的监管体系，这是一个耗时耗资的漫长征途。

“最后一公里”的命脉： 稳定币的价值最终体现在能否与本地法币自由兑换。然而，这“最后一公里”的出入金渠道（On-ramp/Off-ramp）牢牢掌握在各国本地银行手中。出于风险规避和监管压力，本地银行对与加密公司合作普遍持谨慎态度，这使得稳定币难以真正渗透到大众的日常经济活动中。

技术与市场的鸿沟： 对于绝大多数普通人而言，理解私钥、Gas费、钱包安全等概念依然门槛过高。这使得稳定币的早期采用者，仍局限于加密原生用户、寻求资本避险的特定人群以及部分中小贸易商，远未触及广阔的主流市场。

三、 不可动摇的主权红线

这是最根本的阻力。各国监管者的审慎并非源于对技术的不解，而是出于对国家核心权力的本能捍卫。

货币主权是底线： 允许一个由外国背书的数字货币在本国大行其道，等于主动放弃本国的铸币税和货币政策独立性，无异于将经济命脉拱手让人。这对于任何一个主权国家都是不可接受的。

金融稳定是红线： 监管者必须防范稳定币发行商可能出现的挤兑风险，避免其冲击波传导至本国金融系统。因此，对其储备金、审计透明度的要求只会越来越严苛。

资本管制是防线： 对于许多新兴市场而言，资本管制是维护经济稳定的重要防线。稳定币近乎完美的资本外流能力，恰恰是监管者最深的恐惧，他们会不遗余力地封堵相关漏洞。

结论：从“海啸”到“渗透”，一场漫长的拉锯战

现实的阻力决定了稳定币的全球普及，不会是一场摧枯拉朽的“海啸”，而更像是一场漫长、曲折的“渗透战”。其路径并非宏大叙事中的全面颠覆，而是更加务实和迂回：

从灰色地带开始： 在监管模糊、传统金融服务不到位的领域（如P2P交易、高风险地区的贸易结算），稳定币将凭借其效率优势先生根发芽。

B2B优先于B2C： 相比改变亿万消费者的支付习惯，解决企业间（特别是中小企业）跨境结算的痛点，是更直接、监管阻力更小的突破口。

等待变量的出现： 未来的破局点可能源于一场突发的经济危机（迫使民众选择稳定币避险），或是一个拥有海量用户的科技巨头（如苹果、Meta）强行将合规稳定币整合进其生态，从而倒逼全球监管适应新格局。

这是一场关于利益、权力和信任的全球拉锯战。宏大叙事为我们指明了方向，但通往未来的道路，远比想象的更加崎岖和漫长。

第二幕：“加入SWIFT”的短期阳谋

既然无法从外部攻破城墙，最明智的策略就是被邀请进城。对于Circle这样的玩家而言，短期内的最优战略，并非挑战SWIFT，而是与其深度整合。这是一场高明的“阳谋”，一个双赢的开端。

稳定币的收益： 通过将USDC无缝集成到银行熟悉的SWIFT报文（如基于ISO 20022标准）中，Circle将瞬间获得：全球最大的分销网络（11,000+金融机构）。最高级别的信任背书。“最后一公里”法币兑换的解决方案。这等于为稳定币找到了进入主流金融世界的“VIP通道”，解决了生存和发展问题。

SWIFT的收益： 面对来自区块链的挑战，SWIFT同样有创新的压力。通过将稳定币这一高效的数字资产纳入其体系，SWIFT不仅能提升其网络的服务能力（如提供近乎即时的结算选项），更能将潜在的颠覆者转化为生态系统内的合作者，巩固其作为全球金融信息枢纽的核心地位。

在这个阶段，关系是共生的。稳定币借助SWIFT的轨道触达全球，SWIFT则利用稳定币的技术保持其先进性。

第三幕：“取代SWIFT”的长期愿景

然而，“加入”只是手段，而非目的。在稳定币巨头的心中，“取代”SWIFT的长期愿景从未熄灭。这场博弈的精髓在于，利用在第一阶段获得的资源，去构建一个最终能超越旧体系的平行宇宙。

博弈的动态演进将如下展开：

建立原生优势： 在通过SWIFT通道服务传统金融的同时，Circle会大力发展其原生的、基于公链的协议（如CPN）。这个原生网络将专注于展现其超越SWIFT的独特优势：极高的可编程性（智能合约）、对DeFi生态的无缝集成、以及对新兴数字资产（RWA）的原生支持。

双轨并行，分化市场： 市场将出现双轨并行的局面。

SWIFT轨道： 服务于传统的、标准化的银行间大额清算。它稳定、合规，但缺乏灵活性。

原生公链轨道： 服务于创新的、可编程的、24/7不间断的数字金融应用。它灵活、高效，代表着未来。

引力的转移： 随着原生公链生态的日益繁荣——开发者涌入、创新应用层出不穷、用户体验不断优化——市场的引力将逐渐从作为“桥梁”的SWIFT轨道，向作为“目的地”的原生公链轨道转移。当企业发现，通过原生轨道进行贸易融资、供应链管理能节省更多成本、创造更多价值时，它们会自然地迁移过来。

这场博弈的关键在于，稳定币发行商能否成功地将通过“加入SWIFT”获得的客户、资本和信誉，转化为滋养其原生网络成长的养分。

为何“加入SWIFT”是短期内的最优解？

如果Circle的 CPN（Cross-Chain Transfer Protocol）或类似协议能够与SWIFT系统整合，例如，让SWIFT的MT103（单笔客户汇款）报文能够触发一笔USDC的链上转移，这将瞬间解决行业面临的多个核心痛点：

• 即刻获得全球最大的分销网络： SWIFT连接着全球超过200个国家和地区的11,000多家金融机构。通过整合，USDC不再需要一家家银行去谈合作，而是瞬间接入了这个无可比拟的全球网络。这解决了前文讨论的“新玩家不能推”的问题。

• 瞬间获得最高级别的信任背书： 对于全球主流金融机构而言，SWIFT就是跨境支付的“圣经”。任何与SWIFT标准兼容的解决方案，都会被自动贴上“合规”、“安全”、“可信”的标签。这将极大地消除传统金融对加密资产的疑虑和恐惧。

• 无缝解决“最后一公里”难题： 银行是法币出入金的最终守门人。如果USDC的流转被整合进银行熟悉的SWIFT工作流中，银行就不再需要开发全新的、充满不确定性的加密对接系统。它们可以在现有框架内处理数字美元，就像处理欧元或日元一样。这大大降低了采纳门槛。

• 成为新标准的定义者： 通过与SWIFT合作，特别是在下一代支付标准ISO 20022的框架下，Circle可以深度参与定义“数字资产如何通过传统金融轨道流转”的行业标准。成为标准制定者，意味着拥有了定义未来游戏规则的权力。

对区块链行业而言，这意味着：

• 海量资金涌入： 机构资金将有了一个合规、便捷的渠道进入链上世界。

• 应用场景爆发： 基于合规稳定币的贸易融资、供应链金融、RWA（真实世界资产）交易等企业级应用将大规模涌现。

• 监管态度软化： 当加密技术被证明能为现有体系赋能而非仅仅是颠覆时，全球监管机构的态度可能会从对抗转向合作。

“挑战SWIFT”的长期愿景与短期困境

CPN的终极目标，毫无疑问是成为一个优于SWIFT的新一代价值转移网络。它的优势是根本性的：

• 24/7不间断运行

• 近乎即时的结算

• 极低的交易成本

• 可编程性

然而，要独立建成这个网络，面临的正是我们之前讨论过的所有障碍：逐国申请牌照、建立银行合作关系、教育市场、克服技术瓶颈。这是一个需要数年甚至数十年，并耗费天文数字般资本的漫长过程。

战略的抉择：从“插件”到“平台”的演进

因此，最明智的战略路径并非二选一，而是一个循序渐进的演进过程：

第一阶段：成为SWIFT生态系统中最强大的“插件”

目标： 深度整合，无缝衔接。让USDC成为SWIFT网络中流转的一种新型“数字资产”。

行动： 与SWIFT合作，开发基于ISO 20022标准的接口，让银行可以通过发送一条SWIFT报文来完成USDC的铸造、销毁或转移。

收益： 获得海量用户、资金和信任，完成资本和市场的原始积累。先不死，再谋发展。

第二阶段：建立平行的“原生网络”并展示优越性

目标： 在通过SWIFT获得市场的同时，大力发展CPN等原生协议。

行动： 针对SWIFT无法满足的场景——例如需要高度可编程性的智能合约支付、DeFi应用、小额高频的物联网支付等——展示原生网络的优越性。

策略： 告诉市场：“对于传统的银行间汇款，你可以继续用SWIFT来调用USDC；但如果你想实现更复杂的、自动化的、成本更低的金融逻辑，请直接接入我们的原生网络。”

第三阶段：从“桥梁”到“目的地”的转变

目标： 让原生网络成为主流选择。

路径： 当原生网络的生态足够繁荣，开发者和应用足够多，用户体验足够好时，市场的重心会自然地从作为“桥梁”的SWIFT通道，迁移到作为“目的地”的CPN原生网络。届时，SWIFT通道可能依然存在，但已不再是核心。

结论：

短期内，“加入”或“整合”进SWIFT体系，是区块链行业，特别是Circle这样的头部玩家，实现爆炸性增长、获得主流认可的最快路径。 这不是对去中心化理想的背叛，而是在现实世界中务实战略。

在这场世纪博弈的终局，SWIFT或许不会消失，但其角色可能从唯一的“高速公路”，降级为众多道路选择中的“国道”之一。真正的价值流动和金融创新，将发生在以公链为基础的新一代价值互联网上。

而公链，在这个过程中也找到了自己的准确定位。它并非要取代所有中心化系统，而是作为这场博弈的终极仲裁者和信任基石。它是那个沉默、可靠但不可或缺的“全球公证处”，为新旧两个世界的资产流转与最终结算，提供着不可篡改的信任保证。

稳定币与SWIFT的未来，是一场从融合走向竞争的动态博弈。短期内的“握手言和”是双方利益最大化的务实之举，但这恰恰为稳定币巨头们积蓄了足够的力量，去开启一场更宏大、更深刻的长期竞赛。这场竞赛的结果，将重新定义全球金融的底层逻辑，而众多的公链，将是这场新秩序中那块最坚实的奠基石。