火币成长学院｜InfoFi 深度研报：AI 时代的注意力金融实验

一、引言：从信息稀缺到注意力稀缺，InfoFi 应运而生

20 世纪的信息革命为人类社会带来了爆炸性的知识增长，但也引发了一个悖论：当信息获取几乎没有成本时，真正稀缺的反而不再是信息本身，而是我们用于处理信息的认知资源——注意力。正如诺奖得主赫伯特·西蒙在 1971 年首次提出“注意力经济”概念所言，“信息过载导致注意力贫乏”，而现代社会正在深陷其中。面对微博、X、YouTube、短视频、新闻推送所铺天盖地灌输的内容，人类的认知边界正被持续压榨，筛选、判断、赋值变得越来越困难。

而这种注意力的稀缺，在数字时代演化成了一场资源争夺战。在传统Web2 模式中，平台通过算法分发牢牢掌握着流量入口，注意力资源的真实创造者——无论是用户、内容创作者还是社区布道者——往往只是平台盈利逻辑中的“免费燃料”。头部平台与资本方在注意力变现的链条中层层收割，而真正推动信息生产与扩散的普通个体却难以参与价值分享。这种结构性的割裂正成为数字文明演进中的核心矛盾。

信息金融化（InfoFi）的崛起正是在这一背景下发生的。它并非偶发的新概念，而是以区块链、代币激励与AI赋能为技术底座，以“重塑注意力价值”为目标的底层范式转移。InfoFi 试图将用户的观点、信息、声誉、社交互动、趋势发现等非结构化的认知行为转化为可量化、可交易的资产形态，并通过分布式激励机制，使每一个在信息生态中参与创造、传播、判断的用户都能分享由此产生的价值。这不仅仅是技术创新，更是一种关于“谁拥有注意力、谁主导信息”的权力再分配尝试。

在Web3 的叙事谱系中，InfoFi 是连接社交网络、内容创造、市场博弈与AI智能的重要桥梁。它继承了 DeFi 的金融机制设计、SocialFi 的社交驱动和 GameFi 的激励结构，同时引入了 AI 在语义分析、信号识别、趋势预测方面的能力，构建出一个围绕“认知资源金融化”的新型市场结构。其核心并非简单的内容分发或点赞打赏，而是一整套围绕“信息 → 信任 → 投资 → 回报”的价值发现与再分配逻辑。

从农业社会以“土地”为稀缺要素，到工业时代以“资本”为增长引擎，再到今日数字文明下的“注意力”成为核心生产资料，人类社会的资源重心正在发生深刻转移。而 InfoFi，正是这种宏观范式转型在链上世界的具象表达。它不仅是加密市场的新风口，更可能是数字世界治理结构、知识产权逻辑与金融定价机制的深层重构起点。

但任何一次范式跃迁都不是线性的，它必然伴随着泡沫、炒作、误解与动摇。InfoFi 能否成为一场真正以用户为中心的注意力革命，取决于其是否能在激励机制设计、价值捕获逻辑和真实需求之间找到动态平衡点。否则，它将只是又一次从“普惠叙事”滑向“中心化收割”的幻梦。

二、InfoFi 的生态构成：一个“信息 × 金融 × AI”的三元交叉市场

InfoFi 的本质，是在信息高度泛滥且价值难以捕捉的当代网络语境下，构建一个同时嵌套金融逻辑、语义计算和博弈机制的复合型市场系统。它的生态架构并非单一维度的“内容平台”或“金融协议”，而是信息价值发现机制、行为激励系统与智能分发引擎三者的交汇点——构成一个集信息交易、注意力激励、声誉评级与智能预测于一体的全栈生态系统。

从底层逻辑看，InfoFi 是信息的“金融化”尝试，即将原本无法定价的内容、观点、趋势判断、社交互动等认知活动转化为可度量、可交易的“准资产”，赋予其市场价格。金融的介入，使得信息在生产、流通、消费过程中不再是零散、孤立的“内容碎片”，而是具备博弈属性与价值累积能力的“认知产品”。这意味着，一个评论、一个预测、一次趋势分析，既可能是个体认知的表达，也可以成为一种带有风险敞口与未来收益权的投机资产。Polymarket、Kalshi 等预测市场的火爆，正是这一逻辑在公共舆论与市场预期层面落地的范例。

然而，仅凭金融机制远不足以解决信息爆炸所带来的噪音泛滥与劣币驱逐良币困境。因此，AI 成为 InfoFi 的第二支柱。AI 主要承担两个角色：一是语义筛选，作为信息信号与噪音的“第一道防线”；二是行为识别，通过对用户社交网络行为、内容互动轨迹、观点原创性等多维数据建模，实现对信息源的精准评估。Kaito AI、Mirra、Wallchain 等平台便是将 AI 技术引入内容评价与用户画像的典型代表，其在 Yap-to-Earn 模式中扮演着激励分配的“算法裁判”角色，决定谁该获得代币奖励，谁又该被屏蔽或降权。在某种意义上，AI 在 InfoFi 中的功能等同于交易所中的做市商和清算机制，是维持生态稳定性与可信度的核心。

而信息，是这一切的根基。它不仅是交易的标的，更是市场情绪、社交连接、共识塑造的源头。与DeFi 不同的是，InfoFi 的资产锚定物不再是 USDC、BTC 等链上硬资产，而是观点、信任、话题、趋势、见解等流动性更强、结构更松散但更具时效性的“认知资产”。这也决定了 InfoFi 市场的运行机制不是线性堆叠，而是高度依赖社交图谱、语义网络与心理预期构建的动态生态。在此框架中，内容创作者相当于市场的“做市商”，他们提供观点和见解供市场判断其“价格”；用户则是“投资者”，通过点赞、转发、押注、评论等行为表达对某一信息的价值判断，推动其在整个网络中上升或沉没；而平台与 AI 则是“裁判+交易所”，负责确保整个市场的公平性与效率。

这一三元结构的协同运转，催生出一系列新物种与新机制：预测市场提供明确标的进行博弈；Yap-to-Earn 鼓励知识即挖矿、互动即产出；声誉协议如 Ethos 将个人链上历史与社交行为转化为信用资产；注意力市场如 Noise 和 Trends 试图捕捉链上传播的“情绪波动”；而像 Backroom 这样的代币门控内容平台则通过权限经济重建信息付费逻辑。它们共同构成了 InfoFi 的多层生态：既包含价值发现工具，也承载价值分配机制，还内嵌多维身份体系、参与门槛设计与反女巫机制。

正是在这一交叉结构中，InfoFi 不再仅是一个市场，而是一个复杂的信息博弈系统：它以信息为交易媒介，以金融为激励引擎，以 AI 为治理中枢，最终意图构建出一个可自组织、可分布、可调节的认知协同平台。从某种意义上说，它试图成为一种“认知金融基础设施”，不仅仅用于内容分发，而是为整个加密社会提供更高效的信息发现与集体决策机制。

然而，这样的系统也注定复杂、多元且脆弱。信息的主观性决定了价值评估的不可统一性，金融的博弈性增加了操纵与羊群效应的风险，AI 的黑箱性也对透明度提出挑战。InfoFi 生态必须在三元张力之间不断平衡与自我修复，否则极易在资本驱动下滑向“变相博彩”或“注意力收割场”的反面。

InfoFi 的生态构建不是某一协议或平台的孤立工程，而是一整套社会-技术系统的共演，是 Web3 在“治理信息”而非“治理资产”方向上的一次深层次尝试。它将定义下一个时代的信息定价方式，乃至构建更具开放性与自治性的认知市场。

三、核心博弈机制：激励创新vs 收割陷阱

在InfoFi 生态系统中，一切繁荣的表象背后，归根结底都是激励机制的设计博弈。无论是预测市场的参与、嘴撸行为的产出、声誉资产的构建、注意力的交易，还是链上数据的挖掘，本质上都离不开一个核心问题：谁出力？谁分红？谁承担风险？

从外部视角看，InfoFi 似乎是 Web2 向 Web3 迁移的一种“生产关系革新”：它试图打破传统内容平台中“平台-创作者-用户”之间的剥削链条，将价值回馈给信息的原始贡献者。但从内部结构上看，这种价值返还并非天然公平，而是建立在一系列激励、验证与博弈机制上的微妙平衡。若设计得当，InfoFi 有望成为用户共赢的创新实验场；若机制失衡，则很容易沦为资本+算法主导下的“散户收割场”。

首先要审视的是“激励创新”的正向潜力。InfoFi 所有子赛道的本质创新，是将“信息”这种过去难以度量、无法金融化的无形资产，赋予明确的交易性、竞争性和可结算性。这种转化依赖于两个关键引擎：区块链的可追溯性和 AI 的可评估性。

预测市场通过市场定价机制将认知共识变现；嘴撸生态则将发言变为经济行为；声誉系统在构建一种可继承、可抵押的社会资本；注意力市场更是将热点趋势作为交易标的，通过「信息发现-> 押注信号 -> 获得差价」的逻辑重新定义内容价值；而 AI 驱动的 InfoFi 应用，则通过大规模语义建模、信号识别、链上交互分析，试图构建一个由数据与算法驱动的信息金融网络。这些机制使得信息首次具备了“现金流”属性，也使“说一句话、转一条推、背书某人”变成真正的生产活动。

然而，越是激励强烈的系统，越容易催生“博弈滥用”。InfoFi 所面临的最大系统性风险，正是激励机制的异化与套利链条的繁殖。

以Yap-to-Earn 为例，表面上它通过 AI 算法奖励用户内容创作的价值，但实际执行中，不少项目在激励初期短暂吸引大量内容创作者后，迅速陷入“信息雾霾”——机器人矩阵账号灌水、大V内测提前参与、项目方定向操控交互权重等乱象频发。一位头部KOL直言：“现在你不刷量根本上不了榜，AI都被训练得专门识别关键词、蹭热度。”更有项目方爆料：“投了15万美金做一轮Kaito嘴撸，结果 70% 流量是 AI 号和水军在内卷，真正的 KOL 不参与，要我再投第二次是不可能的。”

在积分制度和代币预期的不透明机制下，许多用户沦为“免费打工人”：发推、交互、上线、建群，最后却没有资格参与空投。这类“背刺式”激励设计不仅破坏平台声誉，也容易导致长期内容生态的塌陷。Magic Newton 和 Humanity 的对比案例尤为典型：前者在 Kaito 嘴撸阶段分配机制清晰，代币价值回报丰厚；后者则因分配机制失衡、透明度不足，引发社区信任危机和“反撸”质疑。这种马太效应下的结构性不公，让尾部创作者和普通用户的参与积极性大打折扣，甚至催生出“算法献祭型嘴撸玩家”这一讽刺性身份。

更值得关注的是，信息的金融化并不等于价值的共识化。在注意力市场或声誉市场中，那些被“做多”的内容、人物或趋势，未必是真正有长期价值的信号。在缺乏真实需求与场景支撑的情况下，一旦激励退潮、补贴停止，这些被金融化的“信息资产”往往迅速归零，甚至形成“短炒叙事、长期归零”的庞氏动态。LOUD 项目的短命正是这一逻辑的缩影：上线当天市值突破 3000 万美元，仅仅两周后跌至不到 60 万，堪称 InfoFi 版的“击鼓传花”。

此外，在预测市场中，如果预言机机制不够透明，或者遭遇资金大户操控，就极易形成信息定价的偏差。Polymarket 曾多次因“事件结算解释不清”而引发用户争议，2025年甚至爆发一次由预言机投票漏洞引发的大规模赔付风波。这提醒我们，哪怕是以“真实世界信息”为标的的预测机制，也必须在技术与博弈之间找到更好的平衡点。

最终，InfoFi 的激励机制是否能跳出“金融资本 vs 散户注意力”的对抗叙事，取决于其是否能构建一个三重正反馈系统：信息生产行为能被准确识别 -> 价值分配机制能被透明执行 -> 长尾参与者能被真实激励。这不仅仅是技术问题，更是制度工程与产品哲学的考验。

总结来说，InfoFi 的激励机制既是其最大优势，也是其最大风险源。在这个市场里，激励的每一次设计，都可能造就一次信息革命，也可能引发一场信任崩盘。只有当激励系统不再只是流量与空投的游戏，而成为一种可以识别真实信号、激励优质贡献、形成自洽生态的基础结构时，InfoFi 才能真正实现从“噱头经济”到“认知金融”的跃迁。

四、典型项目解析与推荐关注方向

InfoFi 的生态目前呈现出百花齐放、热点轮转的格局，不同项目围绕「信息 → 激励 → 市场」这一核心路径，演化出差异化的产品范式和用户增长策略。某些项目已初步验证商业模型，成为 InfoFi 叙事的关键锚点；而另一些则处于概念验证阶段，尚在用户教育与机制优化过程中寻找突破口。在纷繁的赛道中，我们尝试从五个代表性方向中精选项目进行解析，并提出值得持续跟踪的潜力阵营。

1. 预测市场方向：Polymarket + Upside

Polymarket 是 InfoFi 生态最成熟、最具标志性的项目之一，其核心模式是通过 USDC 买卖不同结局的合约份额，来实现对现实事件的集体预期定价。它之所以被 Vitalik 称为「信息金融的雏形」，不仅是因为其交易逻辑足够清晰、金融设计足够健壮，更因为其在现实世界中开始具备“媒体功能”——例如，在2024美国大选期间，Polymarket 所反映的胜负概率多次优于传统民调，引发了包括马斯克在内的热议和转发。

随着Polymarket 与 X 的官方合作落地，其用户增长和数据可见性进一步增强，有望成为社交舆论与信息定价融合的“超级中枢平台”。不过，目前 Polymarket 面临的挑战仍包括合规风险（CFTC 多次发难）、预言机争议、以及小众话题参与度不足的问题。

对比之下，Upside 主打社交化预测，是 Arthur Hayes 等知名资本投资的新兴项目。其试图通过点赞投票的机制，将内容预测市场化，让创作者、读者、投票者三者共享收益。Upside 更强调轻互动、低门槛、去金融化的用户体验，探索 InfoFi 与内容平台之间的融合模式，值得关注其用户留存与内容质量维系的后续表现。

2. 嘴撸（Yap-to-Earn）方向：Kaito AI + LOUD

Kaito AI 是 Yap-to-Earn 模型中最具代表性的平台之一，也是当前 InfoFi 用户量最多的项目，已吸引超过 100 万用户注册，活跃 Yapper 超过 20 万。其创新之处在于利用 AI 算法评估 X（原推特）上用户发布内容的质量、互动性、项目相关性，从而分发 Yaps（积分），并基于排行榜与项目合作进行代币空投或奖励。

Kaito 模型形成了一种闭环：项目用代币激励社区传播，创作者用内容争夺注意力，平台则以数据和 AI 模型控制分发与秩序。但随着用户激增，其也遭遇了内容信号污染、机器人泛滥、积分分配争议等结构性问题。Kaito 创始人最近也开始针对这些问题进行算法迭代与社区机制优化。

而LOUD 则是第一个借助 Yap-to-Earn 积分榜单进行 IAO（初始注意力发行）的项目，在上线前通过嘴撸活动垄断了 Kaito 榜单 70% 的注意力。虽然其空投策略在短期内制造了大量社交声量，但由于后续代币价格迅速跳水，被社区批评为“击鼓传花式收割”。LOUD 的沉浮显示出 Yap-to-Earn 赛道当前仍处于试错阶段，机制成熟度与激励公平性仍需打磨。

3. 声誉金融方向：Ethos + GiveRep

Ethos 是目前声誉金融赛道中最系统性、最去中心化的尝试。其核心逻辑是构建一个链上可验证的「信用分」，不仅通过交互记录、评论机制生成评分，还引入了“担保机制”：用户可以质押 ETH 为他人背书，承担一定风险，从而形成类 Web3 信任网络。

Ethos 的另一大创新是推出声誉投机市场，允许用户“做多或做空”他人的声誉，形成一种全新维度的金融工具——信任变现。这种机制为日后声誉评分与借贷市场、DAO 治理、社交身份识别的整合打开了想象空间。不过其邀请制机制也使得用户扩张速度偏慢，未来如何降低门槛、提升抗女巫能力，是平台发展的关键。

与Ethos 相比，GiveRep 更轻量、社区化。其机制是通过评论 @ 官方账号来为内容创作者与评论者打分，每天限定评论次数，配合 X 社区的活跃生态，已在 Sui 上实现一定规模的传播。这种模型更适合项目做社交裂变与声誉打分的轻量化测试，也可作为未来整合治理权重、项目空投等机制的信任基础。

4. 注意力市场方向：Trends + Noise + Backroom

Trends 是一个探索“内容资产化”的平台，允许创作者将其 X 帖子铸造成可交易的「Trend」，设立交易曲线，社区成员可买入做多该帖热度，创作者则从交易中提成。它创造性地将“爆款帖子”转化为流动性资产，是典型的「社交金融化」尝试。

Noise 则是基于 MegaETH 的注意力期货平台，用户可以押注某个话题或项目的热度变化，是注意力金融的直接投机场。在需邀请码的封闭测试中，其部分预测模型已展现出早期市场发现能力，若后续引入 AI 模型进行热度趋势预测，有可能成为 InfoFi 生态中“风向标”工具。

Backroom 则代表了一种“付费解锁 + 筛选高价值内容”的 InfoFi 产品。创作者可以基于代币门槛发布高质量内容，用户购买 Key 即可解锁访问，同时 Key 本身具备交易性和价值波动性，形成内容金融闭环。这种模型在 NoiseFi 盛行背景下，主打“减少噪音、筛选信号”，正在成为知识创作者群体的新工具。

5. 数据洞察与 AI Agent 平台：Arkham + Xeet + Virtuals

Arkham Intel Exchange 已成为链上情报金融化的代名词，允许用户发布赏金悬赏，激励“链上侦探”披露地址归属信息，其逻辑与传统情报市场相似，但首次实现了去中心化与可交易。虽然争议不断（如侵犯隐私、掀起猎巫），但其确立了数据洞察类 InfoFi 的基本范式。

Xeet 虽尚未完全发布，但其创始人 Pons 公开表示要做 InfoFi 的“降噪器”，通过引入 Ethos 声誉系统、KOL 推荐、私域内容推荐等机制，打造一个更真实、去 spam 的信号市场，是对 Yap-to-Earn 噪音问题的直接反击。

Virtuals 的创新点在于将 AI 代理作为新型 InfoFi 参与主体，通过启动任务、完成评估、产生交互数据，为 InfoFi 生态注入了“非人类生产力”。其 Genesis Launch 模式中的 Yap-to-Earn 阶段与 Kaito 联动，也表现出 InfoFi 项目间生态联动的趋势。

五、未来趋势与风险展望：注意力能否成为“新黄金”？

在数字经济的深水区中，信息不再稀缺，但有效信息和可信注意力却愈发珍贵。在这样的背景下，InfoFi 被许多业内人士称为「下一个叙事引擎」，甚至是「新黄金」的潜力资产。其背后的逻辑正是：在 AI 算力日益泛滥、内容成本趋于零的今天，稀缺的不是内容，而是能精准指引行动的“信号”，以及关注这个信号的真实注意力本身。未来的 InfoFi 能否从概念走向资产化，从短期的“嘴撸激励”走向长期的“链上影响力标准”，关键在于三大趋势与三大风险的角力与演化。

第一，AI 与预测市场的深度融合将开启“推理资本”的新纪元。 当前 Polymarket 与 X、Grok 的结合已率先落地这一模型：实时舆情 + AI 分析 + 真金白银博弈结果，在有效性、真实性和市场化反馈之间构建飞轮。未来的 InfoFi 项目若能借助 AI 提供事件建模、信号提取与动态定价，将极大提升预测市场在治理、新闻验证、交易策略等方面的可信度。例如，Futarchy 模式下的治理 DAO，未来可能用 AI+预测市场的组合来制定政策。

第二，声誉、注意力与金融属性的交汇将引发去中心化信用体系的大爆发。当前声誉InfoFi 项目（如 Ethos、GiveRep）的探索，正在构建一套无需第三方信用中介的链上“信誉分”。未来，声誉积分有望成为 DAO 投票权、DeFi 抵押品、内容分发优先级等的基础，成为一种真正意义上的链上“社会资本”。如果能够实现跨平台互认、抗女巫攻击和可追溯信用轨迹，则注意力声誉体系将从辅助指标上升为核心资产。

第三，注意力资产的代币化与衍生品化是InfoFi 的终极形态。 当前的 Yap-to-Earn 模型仍停留在内容与影响力换积分的阶段，而真正成熟的 InfoFi 应该能将每一条有价值的内容、一个 KOL 的“注意力债券”、一组链上信号转化为可交易的资产，并允许用户“做多”、“做空”甚至“构造 ETF”。这也将形成一个全新的金融市场：从基于叙事的 Meme Token，到基于注意力动态的衍生资产。

但与此同时，InfoFi 要想真正走向可持续，还面临着三大结构性风险。

第一是机制设计不健全导致“嘴撸陷阱”泛滥。 若激励过于偏向“量而非质”、平台算法不透明、空投预期不合理，就会导致项目初期热度极高，后期却注意力断崖式下跌，形成“空投即巅峰”的 SocialFi 式宿命。例如 LOUD 初期以 Yap 排行榜激励吸引用户，但代币上线后市值跳水、参与度骤降，反映出生态缺乏长期机制。

第二是“马太效应”加剧导致生态碎裂。 当前大部分嘴撸平台的数据已揭示：90% 以上的奖励集中在头部 1% 用户手中，长尾用户既无法在交互中获益，也无法突破 KOL 阶层，最终选择退出。这种结构一旦无法通过声誉加权、信用流动等机制打破，将削弱用户参与意愿，使 InfoFi 演变为另一个“平台化寡头”体系。

第三是监管风险与信息操纵的双重困境。对于预测市场、声誉交易、注意力投机等新兴产品，全球主要司法管辖区尚未形成统一监管框架。一旦平台涉及博彩、内幕交易、虚假宣传或市场操纵行为，极易触发监管高压。比如Polymarket 在美国就遭遇了 CFTC、FBI 双重审查，Kalshi 也因合规性优势而走出差异化路径。这些都意味着，InfoFi 项目必须从 Day One 设计就考虑“监管友好”路径，避免走向非法边缘。

综上所述，InfoFi 并非只是下一代内容分发协议，更是一种试图将注意力、信息、影响力金融化的新尝试。它是对传统平台价值占有模式的挑战，也是对“人人皆是 Alpha 的发现者”的一次集体实验。未来的 InfoFi 能否成为 Web3 世界中的“新黄金”，关键在于其是否能在公平机制、激励设计与监管框架中找到三者的最优解，真正将“注意力红利”从少数人的猎物，变成多数人的资产。

六、结语：革命尚未完成，InfoFi 仍需谨慎乐观

InfoFi 的出现，是 Web3 世界在走过 DeFi、NFT、GameFi 等多个周期后的又一次认知进化。它试图回答一个长期被忽略的核心问题——在一个信息过载、内容免费、算法泛滥的时代里，真正稀缺的是什么？答案是：人的注意力、真实信号，以及可信的主观判断。这正是 InfoFi 试图赋予价值、激励机制和市场结构的对象。

从某种意义上看，InfoFi 是对传统注意力经济体系的一次“逆权革命”——不再让平台、巨头、广告商霸占数据和流量红利，而是尝试通过区块链、代币化和 AI 协议，将注意力的价值重新分配给真正的创造者、传播者与识别者。这种结构性的价值再分配，使 InfoFi 具备了改变内容产业、平台治理、知识协作乃至社会舆论机制的潜力。

然而，潜力并不意味着现实。我们仍需谨慎乐观。

革命尚未完成，但已经开始。InfoFi 的未来，不是由某一个平台或赛道定义的，而是由所有注意力的创造者、观察者与识别者共同塑造的。如果说 DeFi 是关于价值流动的革命，那么 InfoFi 则是关于价值认知与分配方式的革命。在去平台化、去中介化的长期路径上，我们应保持冷静的判断、审慎的参与，同时也不应忽视它作为下一代 Web3 土壤上，可能生长出一场新叙事森林的潜能。