一.前瞻

1. 宏观层面总结以及未来预测

上周，通胀端略有回升，8 月 CPI 年率升至 2.9%，核心 CPI 稳在 3.1%，PPI 年率则为 2.6%。这种“就业疲软 + 通胀黏性”的格局，让美联储面临两难，市场因此强化了 9 月降息预期，其中多数押注 25 个基点，但已有机构转向预测 50 个基点的激进降息。

展望未来，美联储大概率会在 9 月开启降息周期，但声明中可能强调“循序渐进、依赖数据”的立场，以避免过度宽松引发通胀再起。整体来看，风险资产短期或因流动性预期获得支撑，但缺乏基本面改善或难以形成持续上涨，而黄金与美债等避险资产预计仍将受到资金青睐。

2. 加密行业市场变动及预警

上周，加密市场整体维持震荡格局。比特币在 11 万美元上下波动，以太坊涨幅有限，市场情绪偏中性但仍受益于美联储降息预期，风险偏好有所回暖。

展望未来，市场存在明显风险，政策与通胀数据将是影响短期走势的关键变量，一旦数据削弱降息预期，风险资产或承压。此外，历史上九月往往是加密市场的弱势月份，叠加部分新项目的高估值与兑现风险，可能放大波动，投资者需保持谨慎防守。

3. 行业以及赛道热点

融资600万美元，由momentum领投的，主打可信·自治·跨生态 的智能基础设施DeAgent AI 是 SUI、BSC 和 BTC 生态中最大的 AI Agent 基础设施；融资1340万美元，由Framework领投，旨在将计算硬件转化为标准化金融资产的稳定币借贷协议USD.AI是一个专为 AI 初创公司设计的 GPU 抵押型稳定币借贷协议。

二.市场热点赛道及当周潜力项目

1.潜力项目概览

1.1. 浅析融资600万美元，由momentum领投的，主打可信·自治·跨生态 的智能基础设施DeAgent AI

简介

DeAgentAI 是 SUI、BSC 和 BTC 生态中最大的 AI Agent 基础设施，能够在不同细分场景中快速部署 AI 模型，实现自主决策与执行。通过采用最小熵共识机制，DeAgentAI 确保了 AI Agent 的共识性、身份性和连续性，推动了去中心化智能共识机制的应用，加速人类向 AI 驱动社会的转型。

架构简述

De(cistion)Agent 框架（DeAgent） 的提出旨在解决分布式系统中 AI Agent 面临的三大核心挑战。它提供了一个用于创建、运行和交互 AI Agent 的结构化框架。

DeAgent 实例的定义包括以下部分：

• Lobe（脑叶）： 表示 Agent 的认知引擎。它封装了调用一个或多个大语言模型（LLM）、处理输入和生成输出的逻辑。Agent 创建者需指定所使用的 Lobe，可以是预定义的或自定义实现。

• Memory（记忆）： 包含 Agent 的初始状态（创世记忆）以及其积累的交互历史（演化记忆），为 Agent 的连续性提供基础。

• Tools（工具）： 指定 Agent 可调用的一组能力，例如访问外部数据、与其他系统交互或在分布式环境中执行特定操作。同时还包括 Lobe 如何调用这些工具的说明。

• Creation（创建）： DeAgent 通过在分布式系统（如区块链主网或去中心化存储网络）中的某个地址或标识符上发布其定义（Lobe URI、初始记忆状态、工具规范）来实例化。

• Inherited Properties（继承属性）： DeAgent 自然继承其底层分布式系统的属性。如果系统保证已发布数据的不可篡改性，那么 Agent 的核心定义也将不可篡改。如果系统提供强一致性和顺序性保证（终局性），则为 Agent 的身份和连续性奠定基础。

• Technical Neutrality（技术中立性）： DeAgent 框架对底层分布式系统的具体编码格式、发布方式或高级特性（如原生不可篡改性）保持中立。然而，在特定平台上采用 DeAgent 的开发者与社区应制定明确的标准与规范。宿主系统的最低要求是能达成参与者一致认可的唯一最终状态（即具备内生的共识与身份）。

• Interaction（交互）： 用户通过向 Agent 地址提交操作（例如区块链上下文中的交易）与 DeAgent 交互。这些操作包含交互载荷（文本、图像、音频、视频输入，或当载荷过大时指向不可篡改数据的引用）。不同平台需要建立特定的操作标准。

• Execution（执行）： DeAgent 框架依赖于 执行者（Executors）。这些节点负责处理交互，可能是集中式的、由多个可信方运行的，或完全去中心化的。执行者会监测分布式系统中针对 DeAgent 的交互，检索 Agent 的定义与当前状态（记忆），并使用指定的 Lobe 与工具执行交互，生成潜在结果。

• Consensus and Finalization（共识与终局）： 执行者提交结果及执行证明。随后，一个由 提交者（Committers，即验证者） 组成的网络应用共识协议（将在后文详细介绍），为每个交互周期选定唯一的规范结果，从而确保身份。该结果会更新分布式系统上的 Agent 状态（记忆），从而确立连续性。

它是如何工作的

1. 生命周期与角色：创建者、执行者、验证者

DeAgent 生态系统涉及多个关键角色：

• Agent Creator（Agent 创建者）： 定义 Agent 的 Lobe、初始 Memory 和 Tools，并将该定义发布到分布式系统中，从而使 Agent 得以存在。

• Agent User（Agent 用户）： 通过在分布式系统上提交查询或任务操作与 Agent 交互。

• Framework Operators（框架运营者）： 负责维护 DeAgent 生态的运行完整性，包括：

• Executors（执行者）： 运行 Agent 逻辑（Lobe + Tools + Memory）的节点，可以是私有节点（例如运行在 TEE 中）或开放式参与者。

• Compute Providers（计算提供者，可选）： 提供特定（通常是开源）模型的执行服务的专业节点，可能组成一个具有自身激励机制的子网络。

• Committers（提交者/验证者）： 负责验证执行者提交的执行证明，并就每个步骤的交互结果达成共识的节点。他们根据共识机制（如最小熵原则）选择最终结果，并将其提交到分布式系统的 Agent 状态链上。

2. Agent 生命周期

1. Creation（创建）：
   Agent 创建者在分布式系统上发布 Agent 的定义。

2. Interaction Request（交互请求）：
   用户提交针对特定 Agent（或 Agent 组）的交互请求。这些请求可能包含参数，例如指定的执行者（selectors）或激励机制（gas 费/小费）。请求会进入 交互池（类似于交易内存池）。

3. State Dependency（状态依赖）：
   与典型交易池中交易可能跨多个区块保持有效不同，Agent 的交互请求高度依赖其当前状态。Agent 的响应严重依赖其 当前 Memory。一旦 Agent 的状态因某个已最终确认的交互而更新，针对旧状态的先前交互请求将失效并被丢弃。

4. Execution（执行）：
   执行者从交互池中选择请求（基于激励、选择器或内部策略），并使用指定的 Lobe、Agent 的当前 Memory 状态和可用工具来执行逻辑。

5. Candidate Submission（候选提交）：
   执行者将其结果（响应、Memory 更新、工具使用、执行证明）提交到 候选池。多个执行者可能处理同一交互请求，从而产生多个候选结果。

6. Consensus & Finalization（共识与终局）：
   在定义的时间窗口内（与 Agent 的 “tick rate” 或超时时间相关），提交者对候选池中的结果进行评估。通过共识机制（如类 PoS 投票、PBFT）以及可能的选择启发式方法（如最小熵原则），最终选出唯一的规范结果。

7. State Update（状态更新）：
   被选定的结果会提交至分布式系统，更新 Agent 的官方 Memory/状态链。这保证了：

• 身份性（Identity）： 每一步只有一个结果被确认。

• 连续性（Continuity）： 状态的演化是可预测的。

8. Death（死亡）：
   如果 Agent 在预定时间内保持不活跃（没有最终确认的交互），它可以被视为“死亡”或休眠。此后，针对它的交互请求可能会被执行者忽略。

Tron点评

DeAgent AI 的优势在于它提供了去中心化的 AI Agent 基础设施，能够在 SUI、BSC、BTC 等多生态中快速部署，并通过最小熵共识机制保证 身份、连续性和可信执行，从而实现自治决策和分布式智能协作；劣势则在于其依赖底层分布式系统的性能与共识效率，执行成本和复杂性较高，同时在标准化与跨平台兼容性上仍需进一步完善。

1.2.解读融资1340万美元，由Framework领投，旨在将计算硬件转化为标准化金融资产的稳定币借贷协议USD.AI

简介

USD.AI 由 Permian Labs 开发，是一个专为 AI 初创公司设计的 GPU 抵押型稳定币借贷协议。它发行 USDai（与美元挂钩的代币）和 sUSDai（可产生收益的变体），使算力资源（GPU）能够作为抵押品使用。

架构解析

去中心化 Stargate：由国债、AI 基础设施与 DePIN 网络资产支撑的生息型合成美元

USD.AI 协议围绕三类核心参与者运转：

• 存款人（Depositors） —— 将 USDC/USDT 存入协议，通过铸造 USDai 并质押为 sUSDai 来赚取收益。

• 借款人（Borrowers） —— 通常是需要硬件融资的非超大规模基础设施运营商。

• 策展人（Curators） —— 提供首损资本，获取相应保费，并通过代币化机制（CALIBER）将资本与运营商分离。

这种结构的独特之处在于，它通过 CALIBER 将资本与运营商分离。抵押品是硬件本身，而风险则被重构为标准化、可投资的形式。这与“按揭支持证券”解锁房地产金融规模的方式相似。通过这种抽象机制，将算力转化为可用于信贷的资产类别，USD.AI 为长尾基础设施打开了此前无法触及的资本来源，并将一个被忽视的场景转化为新的收益与税务优化前沿。

USD.AI 协议的三大支柱

• CALIBER —— 收益的代币化框架，使原本不可代币化的资产实现代币化。

• FiLo —— 风险策展流程，面向规模化，使未来的资产融资需求能够被审核并公开融资。

• QEV —— 流动性体系，用于赎回，确保公平、透明的流动性获取。

USD.AI 协议运作流程里最核心的三个阶段

1. 资产创建（Asset Creation）
   由 原始设备制造商（OEM） 生产并交付硬件资产（如 GPU），此时资产仍在借款人资产负债表上。

2. 代币化与隔离（Tokenization via CALIBER）
   资产通过 CALIBER 标准 完成代币化，资本被结构化为标准化、可投资的形式，同时资产从借款人的资产负债表中移除，实现资本与运营商的分离。

3. 流动性与收益化（Liquidity & Yield）
   代币化后的资产进入 USD.AI 协议，被用于发行 USDai/sUSDai，为存款人提供收益渠道，并为硬件基础设施释放新的资本流动性。

为什么要有这三个阶段呢？原因在于 USD.AI 并不是一个“信用（Credit）协议”。 “信用”从定义上讲，是对企业或交易对手偿还贷款能力的评估。而 USD.AI 并不会向企业或个人发放贷款——它仅仅为资产本身提供流动性。

这与 Aave 类似：Aave 并不关心借款人是谁，它只关心你抵押了什么。

三大支柱核心内容

1. CALIBER —— 收益的代币化框架

核心内容：

• CALIBER 是 USD.AI 的基础抽象层，用于将传统上无法代币化的资产（例如 GPU、AI 基础设施、DePIN 节点）转换为标准化、可投资的代币化资产。

• 通过 CALIBER，资产所有权从运营商（Borrower）的资产负债表中移除，转变为链上标准化的金融资产。

运行机制：

1. 硬件资产由 原始设备制造商（OEM） 提供。

2. 借款人/运营商将资产提交至 CALIBER 框架，进行抵押化与代币化。

3. 资产被转换为链上代币（如 USDai 背后的抵押资产池）。

4. 资本与运营商彻底分离：运营商只负责使用资产，而资本参与方（存款人、策展人）通过代币化资产获取回报。

2. FiLo —— 风险策展与规模化机制

核心内容：

• FiLo 的作用是对未来的资产融资需求进行审核与策展，使其可以被公开融资。

• 通过透明的风险评估流程，FiLo 帮助投资者识别优质的资产融资机会，并实现规模化扩展。

运行机制：

1. 借款人提交融资需求（如 GPU 采购、AI 节点部署）。

2. 策展人（Curators）对该需求进行审核，提供首损资本并承担初步风险。

3. 经审核通过的资产融资需求进入公开市场，吸引更大规模的资金参与。

4. 存款人可选择将 USDC/USDT 存入，换取 USDai 并进一步质押为 sUSDai 获取收益。

5. 通过首损资本 + 策展机制，降低普通投资人的风险敞口，实现可扩展的基础设施融资。

3. QEV —— 流动性与赎回体系

核心内容：

• QEV 是 USD.AI 的流动性保障层，确保代币化资产可以被公平、透明地赎回。

• 它为存款人和流动性提供者提供退出机制，并维持 USDai/sUSDai 与美元价值的锚定。

运行机制：

1. 存款人可随时赎回其持有的 USDai/sUSDai。

2. QEV 系统根据市场流动性与抵押资产情况，执行赎回或再平衡。

3. 当某些资产到期或产生收益时，QEV 将资金与收益分配给相关参与者（存款人、策展人）。

4. 保证 透明、可预期的流动性出口，避免因底层资产特殊性（如硬件折旧或使用周期）导致流动性断层。

Tron点评

USD.AI 的优势在于其独特的三大支柱设计（CALIBER、FiLo、QEV），能够将 GPU 等 AI 基础设施资产代币化，严格隔离资本与运营商，实现风险分层和规模化融资，同时为存款人提供稳定收益和透明赎回机制；劣势则在于其流程较为复杂，存在资产从 OEM 生成到代币化的时间滞后，同时对底层硬件的价值波动和流动性依赖较强，可能影响资金效率与市场接受度。

2. 当周重点项目详解

2.1. 详解创新型项目XMAQUINA—赋能全球社区共享物理 AI 红利

简介

XMAQUINA 是一个去中心化自治组织（DAO），以“让每一位成员在智能时代中拥有真正的权益”为使命。面对快速发展的自动化进程，XMAQUINA 汇聚前瞻者与行动者，为他们提供通往未来核心企业与系统的准入权和参与机会。

在这里，成员不仅是观察者，更是参与者和受益者。通过 DAO 的机制，XMAQUINA 让成员能够共同塑造即将到来的“人形智能时代”，并分享由此带来的价值与成果。

架构解析

这是一个以两大核心支柱为基础而建立的全球社区。

1. The DAO

一个为“去中心化物理人工智能（Physical AI）”而生的去中心化自治组织（DAO）。

DAO 由一个全球性的社区驱动，这个社区汇聚了建设者、技术专家和前瞻思考者，他们的共同使命是：让下一场科技革命——物理人工智能（Physical AI）——走向去中心化。

DAO 管理着一个多资产的金库，资金将被战略性地分配到机器人、物理人工智能以及去中心化基础设施等相关项目。每一项决策都在战略聚焦与社区监督的机制下完成。

DAO 贡献者

• 社区成员（Members）：通过质押 DEUS 代币获得治理权，参与投票与决策。影响力取决于质押数量和质押时间。

• 北极星理事会（Northstar Council）：由最多六名代表组成，负责监督 DAO 的方向与长期战略，确保其符合 DAO 的使命和宪章。

• 评分委员会（Scoring Committee）：由风投、机器人、去中心化科技等领域的专家组成，负责评估提案、撰写备忘录、提供战略建议，帮助 DAO 在投票分配资源时做出明智决策。

• 执行引擎（Execution Engine）：DAO 委托的运营团队，负责落实关键计划，涵盖投资筛选、法律合规、代币经济设计、治理优化、运营与传播、以及金库与 DeFi 管理。未来将逐步去中心化，由社区和自动化系统接管更多职责。

• DEUS Labs：XMAQUINA 的创新孵化器，专注于机器人与 Web3 的交叉领域。面向全体成员开放，推动开源项目和应用孵化，扩展 DEUS 代币的实用性与生态价值。

执行引擎的主要职能

1. 项目筛选（Deal Sourcing）：发现并评估机器人、DePIN 等领域的高潜力机会。

2. 法律合规（Legal）：确保 DAO 符合相关法律与税务规范。

3. 代币经济与激励（Tokenomics & Incentives）：优化 DEUS 代币经济模型，激励社区贡献，保持长期可持续性。

4. 治理（Governance）：推动透明与公平的治理流程，提出改进方案供社区表决。

5. 运营与传播（Comms & Ops）：负责日常运营、市场推广、社区增长与参与。

6. 金库与 DeFi（Treasury & DeFi）：制定资产管理和 DeFi 策略，确保资金透明与稳健。

DEUS Labs 的使命

• 在 Web3 与机器人 的交叉点孵化创新项目，开发新产品或衍生项目，提升 DEUS 代币的价值与 DAO 的实力。

• 推动 媒体与研究，提升 XMAQUINA 在物理人工智能（Physical AI）领域的知名度。

• 与 高校、研究机构和产业伙伴 合作，将早期概念转化为市场化产品。达到最小可行产品（MVP）的项目可提交 DAO 投票获取资金支持，最终为生态创造持久价值。

DAO 的核心资产

DAO 管理并共同治理 代币、股权及其他战略性资产，形成多元化的价值基础。

• 多代币金库（Multi-Token Treasury）
  由创世拍卖（Genesis Auction）积累而成，包含 ETH、BTC、PEAQ、稳定币，以及其他优质的 DePIN 和 DePAI 代币。在未被直接使用时，这些资产可通过 DeFi 产生收益。

• 人形机器人公司（Humanoid Companies）
  持有高速成长的人形机器人及物理人工智能（Physical AI）企业股权。

• 机器人供应链（Robotics Supply Chain）
  投资并支持驱动机器人生态的创新者，包括执行器、传感器、芯片及相关基础设施。

• DePIN & DePAI 协议
  在早期布局去中心化物理 AI 和基础设施网络，为未来的去中心化机器经济奠定基础。

• 机器化 RWA（Machine RWAs）
  部署于现实世界中的自主机器，能够持续产出有形且稳定的价值。

2. DAO 金库（Treasury）

初始资产配置

• 70% 人形机器人公司股权
  投资高速成长的私人企业，聚焦人形机器人与物理 AI。市场预计未来六年活跃人形机器人将每年增长 10 倍。DAO 通过持有跨地区、多场景公司的股权，建立多元化投资组合。

• 15% DePIN 与 DePAI 代币
  提前布局去中心化物理基础设施（DePIN）与去中心化物理 AI（DePAI）项目，通常通过 SAFT 在种子轮前后介入。这些资产在数据收集、定位与空间计算中起到关键作用，是物理 AI 规模化落地的基础。

• 15% 机器化真实资产（Machine RWAs）
  持有代币化的自主系统（机器人车队、垂直农场、服务机器人等），由 DAO 管理并上链治理，直接产出稳定的经济价值。

• 流动性（Liquidity）
  一部分资金以稳定币形式保留，用于灵活响应社区提案，避免被动抛售资产。

金库演进阶段

1. 阶段一：积累（Accumulation）
   重点获取最有潜力的人形机器人公司股权，以长期增长为目标。

2. 阶段二：扩展与多元化（Expansion & Diversification）
   机器人进入实际部署期，投资范围扩大至 AI 云端、协调协议、车队运营等，更多资金流入 Machine RWAs。

3. 阶段三：代币化与成熟（Tokenization & Maturity）
   DAO 拥有的机器资产产生链上收入，可作为抵押参与 Machine DeFi，最终实现一个 由社区共同拥有和治理的机器经济。

收益来源与分配

链上加密收益（Crypto Yield）

• 来自质押加密资产、稳定币 DeFi 策略、DEUS 流动性池。

• 收益分配机制（在积累期）：

• 50% 进入金库（扩展机器人和 DePAI 持仓）；

• 50% 流入 Profit Bucket（由 DEUS 持有人治理，用于回购、质押奖励等）。

机器化收益（Machine Yield）

• 来源于现实世界的自主系统（垂直农场、机器人咖啡厅、服务机器等）。

• 收益以法币计价，通过去中心化桥接转化为稳定币，上链透明分配。

• 分配机制与加密收益一致：

• 50% 回流金库，扩大战略资产；

• 50% 分配至 Profit Bucket，惠及 DEUS 持有人。

核心目标

通过股权、代币、机器资产的组合，DAO 金库实现：

• 长期价值增长（机器人与 DePAI 股权/代币）；

• 稳定现金流（机器资产与链上收益）；

• 治理与社区共识驱动的价值分配。

3. 机器经济发射台（The Machine Economy Launchpad）

Launchpad 与 SubDAOs

• Launchpad 是一个由社区所有的去中心化基础设施层，用于创建 SubDAOs（子 DAO）。

• SubDAO 是独立的、资产导向的去中心化自治组织，拥有自己的治理体系、资产和运营模式。

• 借助 XMAQUINA 的法律与技术框架，SubDAOs 可以持有现实中的机器资产、机器人公司股权，并协调资金推动 物理 AI（Physical AI） 的部署。

• Launchpad 计划于 2025 年第一季度上线，为社区和建设者提供无缝的入口，进入机器经济生态。

应用场景示例

1. 私人市场准入 SubDAO

• 例：社区可通过 Launchpad 组建 SubDAO，共同投资一家中国的机器人公司 Engine AI。

• 参与者汇集资金，SubDAO 统一管理投资过程，发行代表持股份额的代币，赋予治理权。

• 模式优势：让零售投资者也能透明地、以社区协作方式进入高门槛市场机会。

2. 机器化 RWA SubDAO

• 例：与合作伙伴 iFarm 合作，社区组建 SubDAO，共同投资在阿联酋的垂直草莓农场。

• SubDAO 持有农场机器资产，并获得农产品销售收入。代币持有者可治理运营、再投资或分红。

• 模式优势：降低进入资本密集型行业的门槛，让高性能机器资产（如自动驾驶车队、无人机农业，甚至未来的人形机器人）向更广泛的社区开放。

核心功能

• SubDAO 组建：可根据资产或使命目标，设定专属治理与运营逻辑。

• 资金协调：支持链上众筹，参考创世拍卖模式，透明地为机器人部署与资产收购筹资。

• 资产持有与代币化：SubDAOs 可持有物理 AI 资产，并发行代币代表所有权、访问权或收益权。

• 生态融合：SubDAOs 可独立运营，同时接入 XMAQUINA 的法律模板、开发工具、DeFi 基础设施，并可向主 DAO 提交融资提案。

费用与分配策略

通过 Launchpad 创建的每个 SubDAO 都会向主 DAO 贡献价值：

• 5% 的 SubDAO 代币 → 分配至 XMAQUINA DAO 金库。

• 5% 的众筹资本 → 作为服务费进入 DAO 金库。

这些费用直接增强 DAO 的金库与战略执行力，确保每个 SubDAO 的成功不仅推进自身使命，也反哺整个 XMAQUINA 生态。

预期影响

• Launchpad 将为生态带来 新资本，推动增长与创新。

• 将吸引 开发者、研究人员、运营者与用户 等多样化参与者，形成一个围绕去中心化机器人经济的活跃社区。

Tron点评

XMAQUINA 的优势在于其前瞻性地切入“物理人工智能（Physical AI）+ Web3”赛道，结合 DAO 治理、多资产金库、SubDAO 机制以及机器化 RWA 等创新模式，为社区提供了真实的资产参与权与长期增长潜力。它不仅关注机器人和 AI 的未来应用，还通过代币经济和去中心化治理增强了社区凝聚力，具备建立全球性机器经济生态的独特优势。

潜在劣势或挑战则在于其高度依赖前沿行业的发展（人形机器人、DePIN/DePAI 等仍处早期阶段），存在技术与商业落地周期较长、监管与法律合规不确定性、以及社区治理复杂性等风险。如何在高速发展的同时保持透明、合规与稳健执行，将是 XMAQUINA 长期成功的关键考验。

三. 行业数据解析

1. 市场整体表现

1.1. 现货BTC vs ETH 价格走势

BTC

解析

本周重点阻力：117400美元，122200美元，123700美元

本周重点支撑：114800美元，113300美元，107300美元

ETH

解析

本周重点阻力：4770美元，4960美元

本周重点支撑：4580美元，4500美元，4200美元

2.公链数据

2.1. BTC Layer 2 Summary

2.2. EVM &non-EVM Layer 1 Summary

2.3. EVM Layer 2 Summary

四.宏观数据回顾与下周关键数据发布节点

8 月 CPI 年率从 7 月的约 2.7% 上升至 2.9%，核心 CPI（剔除食物与能源）保持在约 3.1%。这表明消费者端物价压力有所回升。PPI（生产者价格）走弱：与消费者端不同，上游批发价格环比出现回落，8 月 PPI 出现月度下行（-0.1%），年率为约 2.6%，核心 PPI 同样显示疲软。说明供给端及批发环节通胀压力正在减弱。

本周（9月15日-9月19日）重要宏观数据节点包括：

9月16日：美国8月零售销售月率

9月18日：美国至9月17日美联储利率决定(上限)

五. 监管政策

美国

• 纳斯达克推动代币化证券交易：纳斯达克已向 SEC 提交提案，希望允许在其主市场上交易“tokenized securities”（证券代币化资产）。若获批，将成为美国首个主流交易所深度融合传统与数字资产。

• 参议院民主党立法框架：十二位民主党参议员提出立法框架，旨在规范数字资产的发行与交易，重点在于消费者保护、防止非法活动与提升透明度。

印度

• 拒绝全面立法：政府文档显示，印度暂不计划出台全面加密立法，理由是“合法化可能带来系统性风险”，认为仅靠法规不足以完全缓解风险。当前监管仍集中在注册与税收层面。

• 投资者态度调查：最新调查显示，93% 的印度加密投资者希望出台监管框架，84% 认为现行税制不公平，民间呼声强烈。

哈萨克斯坦

• 提议设立加密储备基金：总统 Tokayev 在国情报告中提出建立“加密储备基金”，作为国家基金现代化管理与推动数字资产生态的重要部分。

阿联酋

• 房地产支持加密支付：拉斯阿尔海玛（RAK）的开发商 RAK Properties 与金融科技公司 Hubpay 合作，允许国际买家使用加密货币购买地产，率先在 Mina 海滨社区实施。

日本

• 税制改革计划：正在考虑将加密资产税率从高达 55% 降至约 20%，以吸引 Web3 创新与投资。

白俄罗斯

• 推动数字代币规则：总统呼吁监管当局加快制定代币规则，加强投资者保护，计划将白俄罗斯打造为加密友好型创新中心。

总体趋势

• 全球监管取向：从“禁止/严格限制”逐渐转向“制定清晰规则 + 促进创新”。

• 关注焦点：稳定币监管、投资者保护、反洗钱措施，以及如何在促进创新和防范风险间取得平衡。

• 地区差异：

• 亚洲：日本偏向激励，印度则谨慎观望；

• 中东/中亚：阿联酋、哈萨克斯坦积极推动加密生态；

• 欧美：更多着眼于立法框架、法律清晰度和市场结构。