作者：Zhou, ChainCatcher

9 月 25 日，美股比特币矿企 Cipher Mining 与 AI 云服务商 Fluidstack 签署 10 年高性能计算（HPC）主机托管协议，初始合同收入约 30 亿美元，并包含两次各五年的续约选项，若全部行使，总收入或达 70 亿美元。

根据协议，Cipher 将在其德克萨斯州科罗拉多城 Barber Lake 数据中心提供 168 兆瓦关键 IT 负载，最高总容量可扩展至 244 兆瓦，依托现有发电能力、500兆瓦扩容潜力及 587 英亩土地，适配下一代计算需求。

谷歌为 Fluidstack 的 14 亿美元租赁义务提供担保（backstop），支持项目相关债务融资，并获得约 2400 万股 Cipher 普通股认股权证，相当于约 5.4% 备考股权（将本次新增股份及摊薄因素计入后的假设占比）。Cipher 称将保留项目 100% 所有权，并通过资本市场灵活补充资金。

Cipher Mining 是一家纳斯达克上市公司，起家于比特币挖矿，现转型为 AI 数据中心开发商。其股价近期波动明显。根据最新数据，Cipher 股价年内从 1.86 美元大幅上涨超 15 美元，但 9 月 25 日宣布 30 亿合同带动股价下跌超 17%，目前市值达到约 45.86 亿美元。

此外，Cipher 还宣布将 8 亿美元零票息可转债规模上调至 11 亿美元，票面利率为零，至 2031 年到期，资金将用于项目建设和一般企业用途。

值得注意的是，这并非谷歌首次以类似方式支持矿企向 AI 基建转型。8 月 18 日，TeraWulf 与 Fluidstack 扩大合作，在纽约 Lake Mariner 园区新增 CB-5 机楼的 160 兆瓦关键 IT 负载，使合同总容量增至 360 兆瓦，计划 2026 年下半年投入运营。

谷歌新增 14 亿美元信用支持，使其对相关项目的总担保规模增至约 32 亿美元，并获得 3250 万股 TeraWulf 普通股认股权证，备考持股比例由此前的 8% 升至约 14%。

TeraWulf 是一家从事数字基础设施和可持续能源开发的数字资产技术公司，主要收入来源于在该公司的采矿设施现场进行的比特币开采，同样已在纳斯达克上市。数据显示，TeraWulf 自宣布与 Fluidstack 达成合作以来股价已涨超 100%，目前市值约 44.75 亿美元。

此外，其管理层透露还将筹集约 30 亿美元，用于其数据中心的建设。这笔交易由摩根士丹利牵头，最早可能于 10 月启动，交易将在高收益债券或杠杆贷款市场进行。

通过与比特币矿企 Cipher Mining、TeraWulf 的合作，谷歌累计提供 46 亿美元信用担保，并成为他们的重要股东。不过，这并不意味着谷歌意欲进军比特币矿业，而是希望通过这些资金帮助 Cipher Mining、TeraWulf 转型为 AI 基础设施。

随着 AI 发展需要大量算力，GPU、稳定电力与大型机房成为抢手资源，数据中心也日益稀缺。因此许多 AI 企业直接找上拥有电力与机房优势的矿企合作，而 TeraWulf 与 Cipher 便是典型代表。

因此，谷歌通过这些动作一方面巩固自身在 AI 数据中心的布局，另一方面推动传统矿企与云端 AI 产业链更紧密结合。