文章作者：Jacob Wittman 文章编译：Block unicorn

什么是货币？

1944 年 7 月，随着二战接近尾声，来自 40 多个国家的代表齐聚新罕布什尔州的一个小镇，试图回答一个看似简单的问题：什么是货币，谁来控制它？布雷顿森林会议并非全球领导人第一次探讨这个问题，也不会是最后一次。关于黄金、美元和汇率的争论构建了现代全球金融体系的架构。

几千年来，每一次重大的货币变革都围绕一个核心问题：货币的价值从何而来？关于货币价值的争论通常涉及其主权性和稀缺性。

每一次货币变革与其说是关于货币的物理形态，不如说是关于信任、权力和游戏规则。稳定币是这一轮变革的最新表现，信任和权力似乎在去中心化。我们认为稳定币是最具影响力的货币形式。

商品货币时代

已知的最早货币形式是商品，如黄金、白银、贝壳和盐。这些物品因其内在或广泛认可的价值而被使用，这种价值源于其物理稀缺性。例如，黄金的供应有限，需要开采，而开采过程既困难又昂贵。

稀缺性创造了可信度。如果你持有一枚金币，你可以相信它是一个良好的“价值储存”，因为没有政府或不法银行家能凭空制造更多黄金。

在密克罗尼西亚的雅浦岛，货币以巨大的石灰石盘形式存在，有些重达数吨，从帕劳开采而来，其价值取决于大小、运输难度和来源。由于所有权通过社区共识而非物理移动来追踪，这些石头表明货币的力量来自共同的信念，而非内在价值。

但这种形式也带来了限制。商品货币笨重，运输困难，在快速增长的全球经济中效率不高。这些物理限制阻碍了支付吞吐量并抑制了经济增长。长距离贸易需要一个能超越金属重量和资本限制的系统。

法定货币的过渡

最终，全球化和工业化的结合将商品货币推向了极限。政府介入推出了法定货币。最初可兑换为黄金或白银的纸币逐渐被广泛接受为货币本身。布雷顿森林体系通过将美元与黄金挂钩，并将世界其他货币与美元挂钩，确立了这一生态系统。

这种安排持续了大约 25 年。然而，到 1960 年代末，美国的黄金储备无法再支撑美元的全球主导地位。1971 年，尼克松总统暂停了美元兑换黄金，开启了纯法定（无实物背书）时代。

在货币的下一阶段，价值来自主权可信度，而非物质稀缺性。美元有价值是因为美国政府如此宣称，并且市场、家庭和外国政府相信它。信任从物理基础转向了政治和政策基础。

这种深刻的变化为国家提供了强大的工具。货币政策成为经济管理和地缘政治战略的核心杠杆。但法定货币也带来了通货膨胀、货币战争和资本管制的脆弱性。在某些层面，灵活性和稳定性是对立的。今天，围绕现代货币结构的核心问题不是谁能创造货币，而是能否信任掌权者能够长期维持货币的价值和效用。

货币的数字化表现

计算机和消费互联网的兴起带来了一个电气工程与金融交叉的重要问题：货币能否在数字世界中以比特的形式呈现？

1990 年代和 2000 年代初，Mondex、Digicash 和 eGold 等项目尝试回答这个问题，承诺新的电子支付和价值储存方式。最终，它们因监管压力、技术缺陷以及缺乏信任和市场适应性而失败。

与此同时，电子银行、信用卡、支付网络和结算系统变得普遍。重要的是，这些不是新资产，而是法定货币的新表现形式，更加可扩展且适合现代世界的形式。但它们仍受制于相同的机构信任和政策框架，而且至关重要的是，它们依赖于封闭的技术系统和运营网络，而这些系统和运营网络由寻租中介机构运营。

进入：稳定币

稳定币利用了这种动态，但通过使用开放、无需许可的基础设施将权力从公司手中夺走。法定背书的稳定币天生是混合型的。它们继承了法定货币的可信度和效率属性，同时利用了可编程性和全球可访问性。

将稳定币与可按面值赎回的储备挂钩，通过借助如美国等主权国家的可信度，使价值可预测。在公共区块链上发行，使它们能即时结算、全天候运行，并无摩擦地跨越国际边界。

我们认为稳定币的新兴监管框架（其“货币性”的内在部分）应该与我们关于稳定币如何为用户服务的核心原则保持一致。

• 无需许可：个人应该掌控自己的钱财，而不受中间人任意施加于账户的繁重限制。

• 无国界：地理位置不应决定某人是否可以付款或收款，或者付款需要多长时间才能发送或接收。

• 隐私：消费者应能自由参与商业活动，而无需担心来自政府、私营部门或其他消费者的无理监视。

• 可信中立：全球货币流动应免于歧视，允许各种背景的人自由保存和使用他们的财产。

结语

稳定币是货币演变长河中的下一步。它们像传统法定货币一样依赖主权可信度，但与之前的电子法定货币形式（及其传输的支付系统）不同，它们将对主权的信任与对公司权力的信任分离开来。最佳的货币资产，基于最佳货币技术和网络。